Spezialwerte

Thomas Dittmer

Performance

  • +152.9 %
    since 2013-01-22
  • +21,2 %
    1 Jahr
    -0,22 %
    Heute
    -9,0 %
    Max Verlust (bisher)
    0,5x
    Risiko-Faktor
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Trade Idea

- The portfolio should primarily be governed by the principles of “Value Investing”, i.e. securities whose intrinsic value is greater than the current market price should be included

- So-called second-line securities that are mainly German and listed below their intrinsic value due to special situations, for example due to low analyst coverage or other “corporate events” such as takeovers, squeeze-outs, turnaround phases, management changes, etc. should be included in the portfolio.

- In addition, foreign securities, ETFs or funds may also be included as “admixture” due to special company situations or for hedging purposes.

- Particularly in the area of second-line stocks one often finds, in my opinion, significantly undervalued companies so that the increased analytical effort should pay off in this case. Large caps, on the other hand, are usually observed by a large number of analysts, so that incorrect valuations can only be found rather rarely.

- The precise reason why, in my opinion, value investing is convincing is that one is forced to think like an entrepreneur: As a shareholder, one buys a share of a company and thus regularly takes part in the increase in value the company achieves by means of products and services sold. That is why it is essential with this strategy to think about how the company can develop over the long term and what entrepreneurial risks exist.

- On principle, no secondary sources (market letters, newsletters, etc.) will be consulted; however, primary sources such as annual reports, press releases, prospectuses and other company records are read all the more intensively in order to verify the valuation of the company on the stock exchange. Research reports by analysts may be helpful in individual cases, with the author’s descriptive analysis being the prime focus as opposed to their judgment (“buy”, “hold”, “sell”) or price target.

- On principle, the portfolio will tend to concentrate only on a few securities and therefore not be overly diversified. Therefore, major downward swings cannot be excluded in the event of incorrect estimations of individual securities. This risk is countered by an intensive analysis of the company.

- Likewise, losses may occur due to the focusing on special situations when the expected business events do not happen as planned.

- The holding period is significantly influenced by the underlying investment decision: In the case of undervalued second-line stocks with no special company event, one regularly sells as soon as the “fair” value of the company is reached. In these cases, the holding period is planned to be more long-term. In special situations and corporate events such as takeovers, management changes, squeeze-outs, spin-offs, etc., the company is held on principle until the event occurs. Here, the holding period is expected to be more medium-term. show more
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Master data
Symbol
WF00200775
Date created
2013-01-22
Index level
High watermark
253.2

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Investment Universe

Trader

Thomas Dittmer
Registered since 2013-01-22
[Beschreiben Sie, Ihre Erfahrung mit Wertpapieren….] - seit ca. 20 Jahren investiere ich hauptsächlich in Aktien und Anleihen [Beschreiben Sie, wie Sie zum Handel mit Wertpapieren gekommen sind….] - nach dem Platzen der New Economy-Blase habe ich mich ausgiebig mit der Investment-Philosophie von Warren Buffett und Benjamin Graham auseinandergesetzt und dadurch eine Herangehensweise studiert, die aus meiner Sicht Sinn macht (z.B. Konzept des "Mr. Market") [Beschreiben Sie, welche Trading-Erfolge Sie in der Vergangenheit hatten......] - basierend auf meinen Erfahrungen scheint Value Investing eher schlechter bei haussierenden Finanzmärkten zu funktionieren und in Seitwärtsmärkten bzw. bei fallenden Kursen des Gesamtmarkts deutlich bessere Ergebnisse zu produzieren - insgesamt scheint die Herangehensweise deutlich weniger risikobehaftet als z.B. tradingorientierte Momentum-Strategien [Beschreiben Sie, Ihre Gedanken zur aktuellen Marktlage….] - als Value-orientierter Investor wird grundsätzlich keine Top-Down-Analyse durchgeführt, sondern durch Analyse der zugrunde liegenden Situation bei einzelnen Wertpapieren entschieden, ob das jeweilige Wertpapier in das Portfolio aufgenommen werden soll [Beschreiben Sie, wie viel Zeit sie für Ihre Strategie investieren….] - als überzeugter Anhänger der von Buffett, Graham, Klarman, Whitman usw. entwickelten Strategie des Value Investing widme ich dieser Strategie zu 100%. Technische Analyse finde ich dagegen wenig überzeugend.

Decision making

  • Fundamental analysis

Comments

Comment

Linde wurde mit einem Kursplus von ca. 1,5% verkauft, die Spekulation auf eine Ausweitung der Prämie auf den Squeeze-Out-Preis ist somit aufgegangen.

[...]

Ein Teilverkauf wurde bei Eckert & Ziegler durchgeführt. Die Position ist mit nunmehr ca. 15%-Depotanteil (wieder) angemessen gewichtet.

[…]

7C Solarparken wartet mit einer neuen Kapitalerhöhung auf. Widersprüchlich erscheint dazu die Ausschüttung der Dividende, hier macht das Unternehmen offenbar ein Zugeständnis an die zahlreichen Ausschüttungsliebhaber. Solange die Ausschüttungen „steuerneutral“ aus dem Einlagekonto gezahlt werden, besteht meines Erachstens kein Grund zur Unzufriedenheit.

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Comment on LINDE AG O.N.

Linde wurde als Cash-Ersatz mit einem kleinen Aufgeld zum erwarteten Squeeze-Out-Preis gekauft. Der Spread scheint aktuell relativ gering, so daß auf eine weitere leichte Kursverbesserung gesetzt wird. Auf eine Nachbesserung im Spruchverfahren kann man leider nicht spekulieren, dies ist über Wikifolio nicht möglich.

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Comment

Der Nachrichtenfluss zu den Depotwerten war durchweg positiv.

Envitec Biogas konnte die Bilanzrelationen weiter verbessern, der Cashbestand ist trotz eines ordentlichen Abbaus der Verschuldung weiter gestiegen. Der Abbau der Forderungen und Vorräte wirkte sich hier positiv aus. Operativ zeigt sich eine deutliche Verbesserung des EBIT im Vergleich zum Vorjahr. Trotz der sommerlichen Dürre hat man offenbar die Rohstoffversorgung gut im Griff, der Halbhahresbereicht erwähnt die langfristigen Substratlieferverträge und ausreichende Lagerkapazitäten.

7C Solarparken hat erneut mehr als solide Zahlen veröffentlicht und die EBITDA-Prognose leicht angehoben. Das Papier wird mit einem leichten Abschlag zu den anderen börsennotierten Vergleichsunternehmen gehandelt. Aufgrund der Qualität des Managements und des Geschäftsmodells wäre eher ein Aufschlag gegenüber den „Peers“ gerechtfertigt.

Besonders erfreulich ist die Erhöhung der EPS - Prognose bei Eckert & Ziegler. Für das Gesamtjahr wird ein deutlich steigendes Ergebnis erwartet. Zudem wurde veröffentlicht, dass die Kapazitäten bei der Galliapharm-Produktlinie aufgrund der höheren Nachfrage ausgebaut werden. Wegen der aktuellen Gesamtmarktschwäche hat der Kurs nur unzureichend auf diese Nachrichten reagiert.

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Comment

Der fallende Envitec-Kurs wurde genutzt, um die Position leicht auszubauen. Neben dem bereits erwähnten Ausstieg der „Dividendenjäger“ und der Marktenge des Wertpapiers belasten möglicherweise auch Presseberichte über Probleme bei der Rohstoffversorgung eines Wettbewerbers den Kurs. Ende des Monats erscheinen die Halbjahreszahlen. […] Eckert & Ziegler plant, die an der Euronext notierte Tochter Bebig (81%-Anteil) im Rahmen einer sog. grenzüberschreitenden Verschmelzung auf die AG zu fusionieren. Damit möchte man offenbar die Minderheitsaktionäre der belgischen Gesellschaft „elegant“ ausschließen. Als Gegenleistung werden Eckert & Ziegler – Aktien gewährt, wobei das Umtauschverhältnis noch festzulegen ist.

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