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Handelsidee
Die Handelsidee besteht darin, Unternehmen zu finden, die ihren Cash Return on Invested Capital (CROIC) mindestens über die letzten drei Jahre kontinuierlich steigern konnten. Wenn diese dann zu einem günstigen oder fairen Preis zu haben sind, sollen sie gekauft werden. Die Handelsidee verbindet somit Elemente von Value- und Growth-Strategien. Die Haltedauer der Aktien richtet sich danach, wie sich ihr CROIC entwickelt. Im Idealfall sollen die Aktien möglichst lange gehalten werden. Büßt der CROIC jedoch zu sehr ein, so wird verkauft. Der Cash Return on Invested Capital berechnet sich aus dem Quotienten vom Free Cashflow und Invested Capital (Free Cashflow / Invested Capital). Das Invested Capital berechnet sich aus der Summe von Eigenkapital, Short Term Debt, Capital Leases und Total Long Term Debt. Diese Metrik zeigt also an und für sich die Profitabilität einer Firma an. Viel wichtiger ist aber noch das Wachstum dieser Metrik. Oft wird dieses Wachstum vom Markt erst später erkannt und dies birgt dann explosive Möglichkeiten. Zur Unternehmensbewertung werden Enterprise Value, Free Cashflow und Buchwert herangezogen. Somit beziehen wir bei der Bewertung auch die Verschuldung und die Cash-Position des Unternehmens mit ein. Es gibt eine Formel von Benjamin Graham, welche besagt, dass das Produkt aus Kurs-Gewinn-Verhältnis und das Kurs-Buchwert-Verhältnis nicht über 22,5 liegen soll. Ich modifziere die Metriken etwas und verwende stattdessen das Enterprise Value / Free Cashflow - Verhältnis und das Enterprise Value / Buchwert - Verhältnis. Deren Produkt sollte optimalerweise nicht über 22,5 liegen. Oft finden sich im Portfolio Firmen, welche nicht übermäßig bekannt sind oder welche auch Nebenwerte sind. Das steigert meines Erachtens die Chance auf Gewinne, da diese vom Markt nicht so stark gecovert werden und daher Verbesserungen in der Profitabilität erst später bemerkt werden.
Stammdaten
WF0002302A
04.11.2020
-
106,2
Anlageuniversum
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Informationen zur Zusammensetzung des fiktiven Referenzportfolios findest du hier.