US Equity Prämie Basis

Die akademische Forschung hat jene Faktoren für Aktien identifiziert, die auf Renditeunterschiede hinweisen. Anleger können höhere erwartete Renditen erzielen, indem sie ihre Portfolios anhand dieser Faktoren strukturieren. Besonders aufällig sind dabei die Faktoren "Momentum" und "Minimum Volatility" auf dem US-amerikanischen Markt, welche - im Vergleich zu den klassischen Faktoren wie Value oder Dividend - abnormale Rendite-/Risikoprofile aufweisen. Oftmals wird dies in der Finanzliteratur als puzzlehafte Anomalie umschrieben. Die nachhaltige Outperformance von "Momentum" und "Minimum Volatility" lässt sich jedoch ökonomisch begründen: "Momentum"-Aktien zeichnen sich dadurch aus, dass sich die Gewinn-Situation dieser US-Unternehmen verbessert hat ("Momentum" fokussiert sich also auf stark ansteigende Renditepfade). "Minimum Volatility"-Aktien zeichnen sich dadurch aus, dass es sich hierbei um US-Unternehmen handelt, welche stabile und etablierte Cash-Flows haben ("Minimum Volatility" fokussiert sich auf stabilere Renditepfade). Damit bietet der "Momentum"-Faktor pures und volatileres Aktienrisiko, wohingegen "Minimum Volatility" pures und stabileres Aktienrisiko aufweist, indem die zukünftigen Cash-Flows gemäß des Dividend-Discount-Modells nicht so unsicher abgezinst werden müssen. Die Kombination dieser beiden Faktoren liefert also pures US-Equity-Exposure. Zieht man nun eine pure Mischung der Prämie für Unternehmensgröße (Small Cap Prämie) sowie Relativer Preis (Value Prämie) hinzu, erhält man die effizienteste Faktor-Gesamtmarktlösung für die USA, welche nun mit dem wikifolio "US Marktportfolio Prämie" investierbar ist.