iDareChances

Japan Core Machinery Orders Feb. -5.5% yoy

Japan Machine Tool Orders Feb. -28.5% yoy

US Factory Orders in Feb. down 4th time in 5 months

US Core Durable Goods orders in Feb. down 3rd time in 4 months

!!! Chinese Consumer Warning: Chinese Imports March -7.6% yoy

Germany Factory Orders Feb. -8.4% yoy

US Job Market cooling

Japan Big Manufacturing and Services Sentiment down

South Korea Exports March -8.2% yoy

China Manufacturing barely jumps the bar

US Retail Sales down

US Consumer Expectations down

US Durable Goods Orders

Vor einem neuerlichen kurzen Depotüberblick zunächst noch ein paar Daten vom Ende der abgelaufenen Woche:

Philly Fed March Business Conditions down, CAPEX Index down

Japan Manufacturing PMI March 48.9

Eurozone Manufacturing PMI March 47.6 (Germany 44.7 !!!)

US PMIs down

Die Pfund-Position ist merklich ausgebaut worden, was an zumindest passablen Konjunkturdaten aus UK, mehr allerdings noch an der Stimmung rund um das Brexit-Thema liegt. Nicht zuletzt die jüngsten Entwicklungen rund um die Thematik Peoples Vote, insbesondere die Massenproteste, sollten den Druck auf Downing Street und Parlament merklich erhöhen. Mein Basisszenario ist eine längere Übergangs(sprich Austritts-)phase mit einem Deal, der der Kooperation mit Norwegen ähneln wird. Bis zum Jahresende sehe ich für das Pfund unter diesen Voraussetzungen durchaus Potenzial bis in den Bereich 1.35 - 1.37 USD. Die jüngsten Umschichtungen im Depot waren lediglich taktischer Natur. Der insgesamt defensiv-bearishe Charakter der Positionierungen bleibt bestehen. Die jüngsten Daten aus den USA, wobei eher die Stimmungsdaten aus der Wirtschaft und die Entwicklung des Haushaltsdefizites gemeint sind und weniger die Entwicklung der Zinsstrukturkurve, boten den willkommenen Anlass, die Positionen gegen den Greenback sowie die Aktienmärkte auszubauen. Wie immer wieder betont, dürften Brexit und Handelsstreit sowie der alternde Wirtschaftszyklus und sinkende Investitionen auch mit Berichtsaison für das erste und das zweite Quartal in Mitleidenschaft ziehen. Ein positives Outcome bei Brexit und Handelsstreit dürfte kurzzeitig für ein Feuerwerk der Bullen sorgen, mittelfristig sehe ich jedoch kaum positive Impulse, sodass ich aktuell nicht mit einer weiteren merklichen Aufwärtsbewegung rechne.

Das Ergebnis der Fed-Sitzung vom Vorabend sollte keineswegs als Signal für weitere Zugewinne an den Aktienmärkten interpretiert werden. Und obwohl dies sicherlich nicht überall so gesehen wird, ist eines doch relativ klar. Die schnelle Abkehr vom anvisierten Zinspfad und das baldige Ende für die Reduzierung der Bilanzsumme kommen nicht ungefähr. Es gibt, wie von mir in den vergangenen Wochen immer wieder betont, klare Anzeichen für ein deutliches Abkühlen des Konjunkturmotors. Die anhaltende Unsicherheit rund um den chinesisch-amerikanischen Handelsstreit sowie um den Brexit werden die Investitionstätigkeit weiter hemmen. Darüber hinaus dürfte wohl nicht nur die kommende Berichtsaison enttäuschen. Die aufziehenden Wolken am Himmel kommen, um (vorerst) zu bleiben.