Sustainable Leaders

INVESTMENTSTRATEGIE. Unternehmen mit nachhaltig erfolgreichen Geschäftsmodellen kann man nicht anhand von einzelnen Kennzahlen wie zum Beispiel Kurs-Gewinn-Verhältnisse, Dividendenrenditen, oder relativer Performance festmachen. Es ist vielmehr eine ganze Anzahl von Kriterien, die dafür verantwortlich sind, dass der Unternehmenswert Jahr für Jahr gesteigert wird. Dieses Wikifolio verfolgt genau dieses Ziel, basierend auf fundamentalem Einzelaktienresearch in Unternehmen mit überlegenen Geschäftsmodellen zu investieren und nachhaltig eine Outperformance zu generieren. Basierend der Investmentkriterien ist der Anlagestil tendenziell dem Growth-Ansatz zu zuordnen. INVESTMENTKRITERIEN. Die Auswahlkriterien können grob in zwei Kategorien unterteilt werden: Quantitativ und Qualitativ. Unter quantitative Kriterien fallen unter anderem stetiges Umsatz- und Gewinnwachstum über einen Konjunkturzyklus hinweg, operative Margen im Vergleich zum Wettbewerb, Gewinn aus dem eingesetzten Kapital (ROCE), Nettoschulden zu Gewinn, relative Bewertungskennziffern. Unter qualitative Kriterien fallen unter anderem Qualität des Managements (Track Record, Kommunikation, Incentivierung, etc), Preissetzungsmacht ggü. Kunden und Lieferanten, Produktpositionierung (Substitute etc.), Innovationskraft (Engagement in F&E). Außerdem wird nur in Unternehmen investiert die politisch unabhängig sind. Darunter fallen Energieunternehmen wie z.B. RWE (unterliegen starken Regulierungen) oder Solarunternehmen (abhängig von Subventionen), aber auch Banken (regulatorische Seite ist zu ungewiss). PORTFOLIOSTRUKTUR. Geographisch liegt der Fokus auf europäischen Unternehmen, weil hier die größte Expertise liegt. Jedoch darf auch in andere Währungsräume investiert werden, wenn über den Investmentansatz interessante Geschäftsmodelle außerhalb von Europa gefunden werden. Bei der Branchenstruktur wird auf einen ausreichenden Mix geachtet, sodass kein Klumpenrisiko eingegangen wird. Dieses Wikifolio ist auf 15-25 Positionen begrenzt, um zu gewährleisten, dass alle im Portfolio befindlichen Unternehmen, nah genug beobachtet werden können. Gemäß wissenschaftlichen Studien gewährt diese Anzahl an Einzeltiteln außerdem ausreichend Diversifikation. Es darf in klein- (sogenannte small caps) sowie in groß- (sogenannte large caps) kapitalisierte Unternehmen investiert werden. Insbesondere die geringere Informationsdichte innerhalb der Small Caps soll genutzt werden um zusätzliches Alpha zu generieren. RISIKO UND ANLAGEHORIZONT. Das Herzstück dieser Investmentstrategie ist die intensive Analyse der Geschäftsmodelle der im Portfolio befindlichen Unternehmen. Unternehmen, die anhand der Investmentkriterien als nachhaltig erfolgreich eingeschätzt werden, sollten sich auch in rezessionären Marktphasen besser entwickeln als ihre Wettbewerber. Aus diesem Grund kann dieses Wikifolio als risikoärmer eingeschätzt werden als der breite Aktienmarkt. Nichtsdestotrotz sollte man wissen, dass selbst die erfolgreichsten Unternehmen nicht immun gegen weltweit fallende Aktienmärkte sind. Da jedem Investment eine intensive Einzeltitelanalyse voraus ging, liegt der durchschnittliche Anlagehorizont zwischen 1 und 3 Jahren (optimalerweise noch viel länger). Die Investmentkriterien werden fortlaufend beobachtet und es werden nur Änderungen vorgenommen, wenn die ursprüngliche Investmentthese nicht mehr intakt ist oder sich ein attraktiveres Investment anbietet. Damit wird auch gewährleistet, dass die Kosten für Transaktionskosten niedrig gehalten werden.