Searching Value

Nils Hammacher

Performance

  • +54,7 %
    seit 06.04.2016
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Handelsidee

Dieses wikifolio soll hauptsächlich in einzelne Aktienwerte investieren. Es ist beabsichtigt die Positionen mit Hilfe der „Value-Methode“, dem wertorientierten Ansatz, anhand von quantitativer und qualitativer Fundamentalanalyse auszuwählen. Um flexibel reagieren zu können, dürfen auch sämtliche ETFs und Fonds beigemischt werden, wenn sich hierfür besondere Möglichkeiten ergeben. Risiko: Das Risiko innerhalb dieses wikifolios wird verstanden als dauerhafter Verlust des Kapitals und das Erzielen einer Rendite, die nicht mit den langfristigen Performancezielen von Searching Value und damit deren Investoren im Einklang steht. Performanceziel: Es wird eine langfristige absolute Rendite angestrebt, die auf lange Sicht den allgemeinen Markt übertreffen soll. Diversifikation: Es soll ein relativ konzentriertes wikifolio gehalten werden mit mindestens 6 bis zu 15 Positionen (ausgewählt aus den o.g. Kategorien) bei vollständiger Investition. Wobei angestrebt wird, nach Möglichkeit nie mehr als ca. 1/6 des Depotwerts in eine einzelne Position zu investieren. Je nach Marktlage kann hiervon abgewichen werden. Bei der Auswahl soll eine Streuung über unterschiedliche Regionen und Branchen mit berücksichtigt werden. Cash kann gehalten werden, wenn sich nicht genügend Anlagemöglichkeiten finden lassen. Die Kursbewegungen der einzelnen Positionen können die Gewichtung im wikifolio-Musterdepot verändern und werden nicht notwendigerweise angepasst. Generelles: Ein fester Anlagehorizont für die einzelnen Positionen ist nicht vorgesehen. Es sollen keine Hebelprodukte zum Einsatz kommen. mehr anzeigen

Stammdaten
Symbol
WF0VIABC16
Erstellungsdatum
06.04.2016
Indexstand
High Watermark
157,3

Regeln

Auszeichnungen

Anlageuniversum

Trader

Nils Hammacher
Mitglied seit 26.11.2013
PDF-Version (dt.): https://is.gd/Searching_Value_Handelsidee PDF-version (engl.): https://is.gd/Searching_Value_Trading_Idea 1. Jahresbericht: https://is.gd/SV_Jahresbericht_16_17 Ausführungen Zum wertorientierten Ansatz Von zentraler Bedeutung im Investitionsprozess ist die Betrachtung und Bewertung von Aktien als Eigentumsrechte an einem Unternehmen und nicht bloß als ein Stück Papier. Dies gilt ebenso für ETFs bzw. Fonds mit deren zugrunde liegenden Sachwerten. Searching Value richtet seinen Fokus auf das Investieren in fehlgepreiste Anlagen. Anlagen deren innerer Wert, den wir versuchen mit quantitativer und qualitativer Fundamentalanalyse zu ermitteln, über dem aktuellen Marktwert liegt. Ein solches gefundenes „Schnäppchen“ wird gehalten bis es seinen fairen Wert erreicht hat, die positiven fundamentalen Eigenschaften nicht mehr gegeben sind oder wir es mit einer vielversprechenderen Investition ersetzen können. Der Verkauf einer Anlage ist insoweit schwierig, als wir nicht sagen können, wann (und ob) der Markt zum fairen Wert zurückkehrt. Hinweise auf den zeitlichen Rahmen können gegebenenfalls Katalysatoren, wie z.B. Ausgliederungen, Restrukturierungen, Übernahmen, Aktienrückkäufe usw. darstellen. Oft braucht es Zeit (Monate oder Jahre) bis der Markt Kenntnis von der Situation nimmt, die Umkehr einer Krise erreicht ist oder andere positive Meldungen vernommen werden. Wichtige Grundsätze der Investmentphilosophie von Searching Value sind: Langfristige Ausrichtung – die Orientierung an einem längeren Zeitraum als Vorteil gegenüber dem täglichen Auf und Ab („Marktrauschen“) an der Börse. Disziplin – das konsequente Anwenden des Investitionsprozesses. Geduld – in Bezug auf das Halten von Positionen. Querdenken – konträres Handeln als Chance auf außerordentliche Renditen. Zum Risiko Searching Value vertritt die Ansicht, dass niemand seriös vorhersagen kann, ob z.B. eine Aktie steigt oder fällt. Es gibt kein Investment, dessen Zukunft absolut gesichert und planbar ist. Daher wird bei jeder Investitionsmöglichkeit als erstes nach dem Abwärtsrisiko geschaut, um die Faktoren, die zu einem dauerhaften Kapitalverlust führen können, wie z.B. schlechte Bilanzen, unehrliches/schlechtes Management, wirtschaftliche Veränderungen, so gut es geht auszuschließen. Auch externe Schocks (siehe Finanzkrise 07/08) können eine erhebliche Gefahr darstellen, die sich auf die unterschiedlichsten Anlageklassen auswirken können, auch auf Searching Value. Auf der anderen Seite kann so ein volatiles Umfeld auch erhebliche Chancen bieten, da Vieles nur noch negativ gesehen wird und Werte mit einem unverhältnismäßig hohen Abschlag gehandelt werden. Wir setzen Risiko jedoch nicht mit Volatilität gleich. Volatilität kann vielmehr die Chance auf günstige Werte eröffnen (s. o.). Risiko entsteht dann, wenn zu teuer gekauft wird, der bezahlte Preis also weit über dem fundamentalen Wert liegt. Fehler sollen in diesem Abschnitt nicht unerwähnt bleiben. Sie sind im Investitionsprozess wie im wahren Leben (leider) unvermeidbar – Fehler sind okay, solange sie kein fatales Ausmaß annehmen und wir aus ihnen lernen können, um sie in Zukunft möglichst zu vermeiden bzw. weniger zu machen. Searching Value denkt, dass der Zukunft am besten vorbereitet entgegengetreten werden kann, indem mit konservativen Annahmen in die sichersten und günstigsten Werte investiert wird, die wir finden können. Wir sorgen am besten vor, indem wir uns zuerst Gedanken über den Kapitalerhalt machen und ausreichend unter Wert kaufen, um genug Spielraum für Fehler, Pech und extreme Marktschwankungen zu haben. Zum Performanceziel Searching Value strebt eine langfristige absolute Rendite an, die über einen Zeitraum von mehreren Jahren den allgemeinen Markt schlagen soll. Wahrscheinlich eignet sich für einen Vergleich am besten ein ganzer Marktzyklus, also von Hoch zu Hoch bzw. Tief zu Tief. Hoffentlich liegt diese Rendite im zweistelligen Bereich, damit nach Abzug der Gebühren, weiterer Kosten und unter Berücksichtigung der Inflation, der Zinseszins für einen langfristigen Vermögensaufbau seine volle Wirkung entfalten kann. Der Markt wird nicht Jahr für Jahr geschlagen und nicht jedes Jahr wird ein profitables Jahr werden können, da die Preise der zugrunde liegenden Investments oft sehr viel stärker schwanken als deren fundamentale Werte. Insbesondere auch in sehr starken Bullenmärkten kann Searching Value Schwierigkeiten haben mitzuhalten, da typischerweise nicht in die populärsten Werten investiert wird. Es ist nicht unüblich, für diesen Investmentstil zu früh zu kaufen und zu früh, also vor dem Kurshoch, wieder zu verkaufen. Wir können die Märkte (leider) nicht „timen“. Aus kurzfristiger Performance lassen sich jedoch kaum Rückschlüsse auf die langfristige Perspektive ziehen, daher schauen wir nicht so genau darauf, wie wir dieses oder nächstes Jahr abschneiden. Zum Generellen Leerverkäufe werden nicht eingegangen, da einer maximal möglichen Verdopplung des Einsatzes ein unbegrenztes Abwärtspotential gegenübersteht. Wir beschreiten den Weg lieber gemeinsam an der Seite eines Unternehmens als gegen es zu setzen. Auf Hebelprodukte wird bewusst verzichtet, da das Portfolio recht konzentriert ausgelegt ist. Dies soll uns dazu anhalten, nur in die besten Ideen zu investieren, die wir finden können und diese gut im Blick zu haben. Weitere Gedanken über das Investieren (in dieses Portfolio) Wir selber würden eine Haltedauer von zumindest fünf Jahren abwarten können. Aus unserer Sicht spielt der Faktor Zeit für den stetigen Vermögensaufbau eine entscheidende Rolle. Wir kennen da keine Abkürzungen. Wenn Sie auf kurzfristige Rendite aus sind, sollten Sie besser anderswo schauen. Auch empfiehlt es sich nicht, mit geliehenem Geld zu investieren. Sie kennen vielleicht die Börsenweisheit „Hin und Her macht Taschen leer“. Abschließend können Sie sich ja einmal selbst fragen: Würde ich Anteile (an Searching Value) erwerben, wenn die Börse danach schließt und erst wieder in ein paar Jahren eröffnet? Fortlaufende Informationen zum Investmentprozess, den aktuellen Positionen im wikifolio-Musterdepot und den Märkten im Allgemeinen entnehmen Sie bitte der Kommentarfunktion. Hinweis Die vorgestellten Ausführungen sowie Kommentare stellen keine allgemeine oder individuelle Beratung dar, sondern spiegeln lediglich die subjektive Meinung des Verfassers wider. (Der Disclaimer zu den Musterdepots ist unter den AGB aufgeführt. Alle weiteren Risikofaktoren finden Sie im „Basisprospekt“ von Lang & Schwarz beschrieben.) Bitte beachten Sie, dass der Verfasser jederzeit auch privat einzelne Positionen des wikifolio-Musterdepots halten kann.

Entscheidungsfindung

  • Fundamentale Analyse
  • Sonstige Analyse

Kommentare im wikifolio

Allgemeiner Kommentar

Leider müssen wir Ihnen erneut mitteilen, dass sich der ausführliche Jahresbericht noch einmal etwas verzögern wird. Bis spätestens Mitte Juni sollte er aber bereit stehen. mehr anzeigen

Allgemeiner Kommentar

Jahresbericht 17/18 zum 06.04.2018 *** Searching Value konnte in den letzten 6 Monaten eine Rendite von 6,9% erreichen. Über diesen Zeitraum haben sich 9 Positionen positiv und 4 negativ entwickelt, wobei PV Crystalox mit -20,6% mit großem Abstand die schlechteste Entwicklung zeigte. Die Gesamtperformance des Portfolios seit Beginn beläuft sich auf 42,3%. Dies entspricht einer Rendite von 19,3% p.a. Im letzten halben Jahr haben wir die 11880 Solutions AG verkauft, nachdem wir innerhalb von ein paar Monaten das zweite Mal die Gelegenheit hatten, nahe unserem fairen Wert zu verkaufen. Sollte sich in Zukunft in Beteiligungen nochmals solch eine Situation mit rasantem positivem Kursverlauf ergeben, werden wir versuchen nicht zu zögern und trotz unserer langfristigen Orientierung, verkaufen. Schließlich lag die Gewinnrealisierung auf Jahresbasis bei über 130%! Weiterhin wurde begonnen Anteile von Fiat Chrysler abzustoßen, welche auch im Letzen halben Jahr kräftige Zugewinne verbuchen konnten. Nach wie vor vom Potential überzeugt, müssen wir auch den Anteil am Depot von knapp 25% im Auge behalten. Außerdem gab es Zukäufe bei Gold (EUWAX) und dem Uranproduzenten Cameco. Neu im wikifolio ist der Basmati Reis Hersteller Amira Nature Foods. Sehr erfreut sind wir über das Aufholen von Fossil mit einem Plus von fast 50%. Die Position weist immer noch unsere größte negative Gesamtperformance mit minus ~35% auf. Dennoch sind wir zuversichtlich, dass die „Aufholjagt“ mit dem weiteren Ausbau des Smartwatch-Segments anhält. *** Im Benchmarkvergleich mit dem MSCI ACWI CAP liegt die wöchentliche Korrelation mit Searching Value über den Zeitraum von nun 2 Jahren bei ~66%. Das gewichtete KBV des wikifolios liegt bei 1,5 (ex. Ferrari) und der Verschuldungsgrad bei 1,0. Die gewichtete Dividendenrendite liegt aktuell bei 0,4% (ex. US). mehr anzeigen

Kommentar zu AMIRA NATURE FOODS

Amira Nature Food ist ein internationaler Produzent und Verkäufer primär von indischem Basmati Reis mit Sitz in Dubai. Das in vierter Generation inhabergeführte Unternehmen ist ein vertikal integrierter Anbieter, der fast alle Schritte der Reiswertschöpfungskette übernimmt. Der nur in der nördlichen Region des indischen Subkontinents wachsende Basmati Reis macht 2/3 des Umsatzes aus und wird hauptsächlich über die 20 Eigenmarken sowie Drittanbieter generiert. *** Auch die Anteile an Amira Nature Food konnten wir unterhalb des Liquidationswertes (Umlaufvermögen minus Gesamtverbindlichkeiten) erwerben, was uns ein komfortables Sicherheitspolster verschafft. Die Risiken des Unternehmens, die aus unserer Sicht zu dieser Fehlbewertung führten bzw. führen sind: *Eine Shortseller-Attacke aus dem Jahre 2015 mit einer Klage über zu hoch ausgewiesene Umsätze, welche jedoch abgewiesen wurde. *Dass das Unternehmen im volatilen Rohstoffsektor und in Indien, einem Schwellenland, operiert. Reis ist jedoch, gemessen an der Weltproduktion, die 4. wichtigste Nutzpflanze, die zu 92% für die menschliche Ernährung -bei einer weiter wachsenden Bevölkerung- eingesetzt wird. * Die Bilanz mit ihren hohen kurzfristigen Verbindlichkeiten (größer 80% gemessen am Eigenkapital) und Vorräten. Jedoch sind die das Umlaufvermögen betreffenden Vorräte konservativ bilanziert und können im Falle einer Liquidation praktisch jederzeit, in jeder Phase des Lebenszyklus, veräußert werden. Die kurzfristigen Verbindlichkeiten, die fast ausschließlich die Gesamtverbindlichkeiten bestimmen, liegen in der Natur des Geschäfts und bewegen sich auf Branchenniveau. *** Die Shortseller-Attacke ließ die Aktie einbrechen und das Interesse schwinden. Mögliche Katalysatoren die dies wieder korrigieren könnten sind: Ein weiter steigender Rohstoffpreis, der Ausbau der Produktionskapazität und das ablösen der teuren kurzfristigen Kredite. mehr anzeigen

Allgemeiner Kommentar

Auch am Börsenspiel Trading Masters 2017/2018 haben wir wieder teilgenommen. Anhand von fundamentalen Kennziffern haben wir in jeder der drei Spielphasen um die 15 Aktien (meist exakt die gleichen) ausgewählt und gehalten. Hiermit erzielten wir eine ähnlich negative Rendite, als hätten wir in jeder der drei Spielphasen ein DAX-ETF gehalten. Trotzdem gehörten wir wieder zu den besten 2%, bei über 15000 Teilnehmern. *** Fazit: So einem ultrakurzen Zeitraum bemessen wir keinerlei Bedeutung, wie schon mehrfach beschrieben. Dennoch konnten wir mit diesem Ergebnis (wieder) zeigen, dass wir kurzfristig keinen Vorteil haben und ein einfaches Indexzertifikat ebenbürtig ist. Kurzfristig sind wir der „Willkür“ des Marktes ausgesetzt und erst langfristig kann sich der Wert einer Unternehmung im Markt wiederspiegeln. Auf der anderen Seite haben wir die absolute Mehrheit der Teilnehmer hinter uns gelassen. Ein Grund ist vermutlich, weil diese viel getradet haben, also permanent in Positionen ein und wieder ausgestiegen sind -> „Hin und Her macht Taschen leer“. mehr anzeigen

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