Unterbewertete Wachstumstitel

Value versus Growth? In zahlreichen wissenschaftlichen Publikationen konnte durch zahlreiche Studien belegt werden, dass Value-Aktien den Markt outperformen. Durch das Bekanntwerden dieses erfolgreichen Investment-Ansatzes schrumpfte das sog. Value Premium jedoch im Laufe der Zeit. Ich setze daher auf einen Crossover-Ansatz, der sowohl Value- als auch Growth-Aspekte berücksichtigt. Vereinfacht gesagt suche ich Wachstumswerten, die zugleich - gemessen an ihrem Potential - unterbewertet erscheinen. Die Wachstumsaussichten stehen jedoch im Fokus der Handelsstrategie. Meine Investment-Strategie basiert auf einem multivariaten und kennzahlenbasierten Ansatz, welcher auf dem deutschen Aktienmarkt von 2003 bis 2019 empirisch untersucht wurde. Dabei kam ich zu dem Ergebnis, dass der Dax in nahezu allen Marktphasen outperformt werden konnte. Durchschnittlich erzielte die Strategie eine jährliche Rendite von >30%. Der Dax kam dagegen gerade mal auf rund 12% p.a. Das Downside-Risk hielt sich dabei sogar in Grenzen: Das schwärzeste Quartal während des betrachteten Zeitraums sorgte im Dax für einen Kursrückgang in Höhe von rund -27%. Dagegen verlor mein Musterportfolio -21%. Zwischen den Sommern 2007 und 2009 konnte sogar eine positive Rendite erzielt werden, während die globalen Aktienmärkte zusammengebrochen sind. Das Auftreten sog. Kapitalmarktanomalien ist stets kritisch zu betrachten. Empirische Befunde über ihr Vorkommen in der Vergangenheit sprechen nicht unbedingt für ihr Fortbestehen in der Zukunft.