Investieren in Unternehmenswerte

Das Portfolio soll in unterbewertete Aktienwerte investieren. Dabei sollen Investments eingegangen werden, die eine möglichst hohe Sicherheitsmarge ("Margin of Safety") aufweisen. Die Sicherheitsmarge ist die Differenz zwischen Inneren Wert des Unternehmens und dem Börsenwert. Die Strategie soll sich damit an dem Value Investment Ansatz orientieren, der im Wesentlichen von Benjamin Graham und Warren Buffet geprägt wurde. Ein Abweichen des Börsenwerts vom Inneren Wert eines Unternehmens kann z.B. folgende Ursachen haben: - Eine kurzfristige geopolitische Krise führt zu deutlicher Verunsicherung und einem Rückgang der Aktienwerte - Die Veröffentlichung negativer Quartalszahlen führt zu einem deutlich höheren Rückgang des Börsenwerts als des Unternehmenswerts - Ein Anteilseigner muss aufgrund von Liquiditätsbedarf seine Anteile veräußern. Hohes Angebot trifft auf geringe Nachfrage, obwohl sich an den Fundamentaldaten des Unternehmens nichts geändert hat. Im Mittelpunkt der Auswahl einzelner Investments steht die Fundamentalanalyse. Dabei soll das Unternehmen als Ganzes betrachtet werden. Die Geschäftsberichte der Unternehmen sollen die wesentliche Informationsquelle darstellen. Kriterien für die Auswahl eines Aktienwertes stellen sich darüberhinaus wie folgt dar: - Das Unternehmen soll in einer attraktiven Branche tätig sein (z.B. hohe Eintrittsbarrieren). - Das Unternehmen soll von einem fähigen und integrem Management geleitet werden (z.B. eigentühmergeführte Unternehmen). - Das Unternehmen soll über ein nachhaltiges Geschäftsmodell verfügen (z.B. wiederkehrende Umsätze) - Das Unternehmen soll eine angemessene Rendite auf das investierte Kapital erwirtschaften. - Die Verschuldung des Unternehmens sollte angemessen sein. Investiert werden soll, wenn sich anhand der Unternehmensanalyse zeigen sollte, dass die oben angeführten Kriterien erfüllt sind und gleichzeitig anhand der Bewertung des Unternehmens eine deutliche Divergenz zwischen Innerem Wert und Börsenwert besteht. Die Investitionsdauer soll mittel- bis langfristig veranlagt sein. Darüberhinaus soll selektiv in Spezialsituationen (z.B. Übernahmen;Squeeze-out;Umstrukturierung;Eigenkapitalerhöhungen) investiert werden. Dadurch soll das Chance/Risiko Profil des Portfolios diversifiziert werden. Die Anlagedauer soll hier kurz- bis mittelfristig veranlagt sein.