Der amerikanische Schatten

Die USA stellen 26 % des globalen BIP – aber fast 70 % des MSCI World. Wenn ein einzelner Markt die globale Anlagewelt derart dominiert, entsteht kein Schutz durch Streuung, sondern ein verstecktes Klumpenrisiko.

In Südkorea zeigte sich das Problem eindrucksvoll. Der KOSPI verdoppelte sich im ersten Halbjahr, Allzeithoch im Juni bei 9.385 Punkten. Dann vernichtete allein der Juli rund 33 % des Börsenwerts; beim Bewegungstief waren es sogar minus 44 %. Handelsstopps, Notfallsitzungen der Regierung, mehr als 2 Bio. USD an Marktwert waren futsch. Samsung und SK Hynix machten zusammen die Hälfte des Index aus. Der KOSPI war weniger Index als gehebelte KI-Wette. Auch der Rekord-Rebound mit einem Tagesgewinn von +18 % im Index wurde maßgeblich von den beiden Schwergewichten mit jeweils rund +30 % getragen. Gegenbeispiele sind die Märkte von Indien, Indonesien oder Brasilien – sie sind breiter aufgestellt und im laufenden Jahr unter den weltweit stärksten zu finden.

Die Frage, was eine Aktie wirklich wert ist, stellt sich so ziemlich jeder Anleger – Simon Weishar hat dafür eine systematische Antwort entwickelt. Sein wikifolio Szew Grundinvestment stützt sich auf einen selbst programmierten Algorithmus, der den inneren Wert jedes Kandidaten anhand von Substanz und Fundamentaldaten berechnet – je größer die Lücke zum Marktpreis, desto interessanter die Aktie. Im Portfolio finden sich drei Bausteine: sichere Dividendentitel als Anker, fundamental unterbewertete Turnaround-Kandidaten mit Haltedauern von sechs bis zwölf Monaten sowie Wachstumsunternehmen als Beimischung. Der geografische Fokus liegt auf Deutschland und der EU, gehandelt werden ausschließlich Aktien. Allerdings entdeckt man aktuell unter seinen 17 Bestandstiteln auch den ein oder anderen aus China wie Alibaba, JD.com, Baidu und Tencent sowie Inter & Co aus dem aufstrebenden Brasilien. Für große Neuakquisitionen ist mit aktuell 1,4 % Cash allerdings kaum noch Spielraum. Seit dem Start im Dezember 2014 wächst der Track Record kontinuierlich. Nach der Corona-Krise 2020 hat die Strategie sogar noch einmal spürbar an Fahrt aufgenommen. Fast 20 Mio. EUR investiertes Kapital und das Bestseller-Merkmal sprechen für sich. In Zahlen bedeutet das: Weishar erwirtschaftete über knapp zwölf Jahre eine sehr eindrucksvolle durchschnittliche Jahresperformance von +25,2 % – unter dem Strich ist das ein Gesamtzuwachs von +1.245 %.

Emotionen, Medien, Meinungen – für Michael Bichlmeier sind das lediglich Rauschquellen, keine Entscheidungsgrundlagen. Sein wikifolio AlphaStars basiert zu 100 % auf Daten: Fundamentalkennzahlen wie KGV und KCV fließen ebenso ein wie technische Indikatoren zu Trends und Momentum. Hervorgehobenes Ziel ist die jährliche Überrendite gegenüber dem MSCI World. Die Haltedauer liegt bei drei bis sechs Monaten. Ausgeklügelt greift das Risikomanagement: Bichlmeier überwacht kontinuierlich, ob die Marktbedingungen seinen datenbasierten Kriterien noch entsprechen – und scheut nicht davor zurück, im Extremfall das gesamte Portfolio zu liquidieren und in Cash zu warten, bis sich das Bild wieder klärt. Dabei stehen ETFs und Short-Produkte als zusätzliche Absicherungsinstrumente bereit. Bemerkenswert: Ein Teil der Gewinne fließt bewusst in regenerative Energien – Überrendite und Nachhaltigkeit als gleichwertige Ziele. Derzeit ist Bichlmeier quasi vollinvestiert. Sein Kapital ist ziemlich gleichmäßig auf 20 Einzelwerte aufgeteilt, darunter unterschiedliche Sektoren für eine gesunde Streuung: Valero Energy, Humana, Palo Alto Networks, Millicom International Cellular, XTB S.A. u.a. Seit der Auflegung im April 2022 hat das noch junge wikifolio im Schnitt einen phänomenalen Wertzuwachs von +45,0 % p.a. erzielt, was zu einem Gesamtzuwachs von +378 % geführt hat.

Kleine und mittelgroße Unternehmen fallen durch das Raster der großen institutionellen Investoren. Pensionskassen, Versicherungen und Fonds verwalten schlicht zu viel Kapital, um in kleinere Gesellschaften einzusteigen, da jede nennenswerte Transaktion den Kurs bewegen könnte. Marius von Kügelgen sieht genau darin die Chance und sucht in seinem wikifolio Performance mit Nebenwerten  nach Unternehmen, die von Privatinvestoren falsch eingeschätzt werden, für institutionelle Adressen aber zu klein sind. Für die Titelauswahl kombiniert er einen Top-Down-Ansatz zur Branchenfindung mit einer Bottom-Up-Analyse einzelner Unternehmen. Ein DCF-Modell liefert die faire Bewertung, Peer-Group-Vergleiche und tiefgehende Branchenanalysen ergänzen das Bild. Bevor er in einer Region investiert, prüft von Kügelgen die politische Lage – eine Regionalanalyse ist fester Bestandteil des Prozesses. Das Anlageuniversum ist global mit einer interessanten Verteilung: Kanada dominiert, vor allem mit Ölunternehmen wie Saturn Oil & Gas, während die USA eher eine Nebenrolle spielen. Stattdessen tummeln sich mit Petrobras, JD.com, Xiaomi und Ero Copper wahre Perlen aus den Emerging Markets. Insgesamt besteht der Aktienblock des wikifolios aus 29 Titeln, macht aber nur 46,4 % aus. Ähnlich gewichtet ist mit 41,4 % der ETF-Anteil. Die sechs Produkte sind allesamt dem Rohstoffbereich zuzuordnen. 12,3 % Cash in der Kasse runden das Portfolio ab und lassen auch kurzfristig Raum für neue Anlageideen. Mit einer durchschnittlichen Jahresrendite von satten +15,7 % hat von Kügelgen seit der Auflegung im Januar 2022 ein Plus von +94 % erwirtschaftet.

Die kommende Berichtswoche startet behutsam in die Sommerpause, erst ab Mittwoch finden sich wichtige Termine wie die Verbraucherpreise für Deutschland und die USA. Am Donnerstag wird das BIP in Großbritannien vorgelegt. In den USA gibt es neue Zahlen zum Erzeugerpreisindex. Abschließend wird am Freitag das BIP für die Eurozone veröffentlicht. Die Uni Michigan (USA) stellt ihren monatlichen Verbrauchervertrauens- und Erwartungs-Index vor. In den USA ist die Berichtssaison – abgesehen von Nachzüglern wie Nvidia (am 26.8.) – weitgehend durch. Die kommende Woche gehört den europäischen Schwergewichten. Nächsten Mittwoch öffnen E.ON und die Hannover Rück ihre Bücher, am Donnerstag folgen RWE und ThyssenKrupp. Aus den USA meldet sich mit Applied Materials dann aber doch noch einer der wichtigsten Chip-Ausrüster.

Disclaimer: Jedes Investment in Wertpapiere und andere Anlageformen ist mit diversen Risiken behaftet. Es wird ausdrücklich auf die Risikofaktoren in den prospektrechtlichen Dokumenten der Lang & Schwarz Aktiengesellschaft (Endgültige Bedingungen, Basisprospekt nebst Nachträgen bzw. den Vereinfachten Prospekten) auf wikifolio.com, ls-tc.de und ls-d.ch hingewiesen. Du solltest den Prospekt lesen, bevor du eine Anlageentscheidung triffst, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Die Billigung des Prospekts von der zuständigen Behörde ist nicht als Befürwortung der angebotenen oder zum Handel an einem geregelten Markt zugelassenen Wertpapiere zu verstehen. Die Performance der wikifolios sowie der jeweiligen wikifolio-Zertifikate bezieht sich auf eine vergangene Wertentwicklung. Von dieser kann nicht auf die künftige Wertentwicklung geschlossen werden. Der Inhalt dieser Seite stellt keine Anlageberatung und auch keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar.