Renten only

2019 war ein gutes Euro-Rentenjahr. Insgesamt konnte der Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index rund 5% gewinnen und das, obwohl die europäischen Zinsen auf niedrigen Ständen verharren. Getragen wurde diese Entwicklung vor allem von der ultra-lockeren Geldpolitik der EZB, die damit eher ein Krisenumfeld signalisiert. Während der Schuldner (vor allem der südeuropäische Schuldner) davon profitiert, leiden die deutschen Sparer unter dieser Politik. Vor dem Hintergrund fehlender Inflation, niedrigen Wachstumsaussichten, fehlender Strukturreformen in den “Club Med-Ländern” ist auch für 2020 mit keiner Entspannung bzw. höheren Zinsen auszugehen. Da die Risikoneigung vieler Marktteilnehmer wieder zunimmt, dürfte an den Rentenmärkten kurzfristig, wie schon seit September geschehen, kein Geld zu verdienen sein.    Daher Fokussieren wir uns auf folgende Ertragsquellen: (1) Ausbau der US-Treasury Position in Erwartung fallender Zinsen und Währungsgewinnen (bei Risk-off Bewegungen), (2) Selektiver Kauf von Zertifikaten und (3) höherer Kassebestand um kurzfristig Chancen zu kaufen.