AW Europe Quality Defensive

Das Portfolio „Europe Quality Defensive“ setzt sich aus dem Top Quantil europäischer Aktien zusammen, gemessen an Qualitätscharakteristiken, mit dem Ziel minimaler Renditeschwankungen. Als Anlageuniversum dienen alle handelbaren europäischen Aktien auf wikifolio.com für welche die benötigten Daten erfasst werden konnten (insgesamt 1064 Aktien, davon 540 im STOXX600). Um die Aktien auf Basis von Qualitätscharakterisitken bewerten zu können wurde die Methologie von Asness, Frazzini und Pedersen „Quality Minus Junk“ (2014) implementiert. Auf Grundlage des Gordon‘s growth model lässt sich der P/B ratio einer Aktie als Funktion vier Variablen ausdrücken: P/B = (Profitabilität * Auszahlung) / (Erwartete Rendite - Wachstum) Für die Variablen wurde folgende Kennzahlen erhoben für jede Aktie: Profitabilität: Rohgewinn/AV, ROE, ROA, Cash-Flow/AV, Brutto-Marge und aufgelaufene Kosten Wachstum: die 3-jährige Veränderungsrate in den Profitabilitäts-Kennzahlen Erwartete Rendite: Markt Beta (als Markt-Index wurde der STOXX 600 verwendet), idiosynkratisches Risiko, Verschuldung und Volatilität in ROE Auszahlung: Netto-Neuemissionen and EK und FK und Auszahlungsratio. Profitabel, wachsende, sichere und Dividenden-zahlende Unternehmen zeigen historisch eine outperformance, besonders in einem volatilen Marktumfeld. Um eine robuste Schätzung der Renditeschwankungen der Aktien im Anlageuniversum zu erhalten, wurde ein 8-Faktoren Modell geschätzt, welches sich am BARRA US Equity model orientiert. Als Faktoren wurden ausgewählt: Mkt-Beta, Momentum, Size, Trading-Activity, Growth, Leverage, B/P und Currency-Sensitivity.