Alphabet: Der KI-Boom kostet immer mehr Geld

Der Google-Mutterkonzern steigerte seine Q2-Erlöse um 24 Prozent auf 119,8 Milliarden Dollar, Analysten hatten nur mit knapp 117 Milliarden Dollar gerechnet. Besonders stark entwickelte sich das Cloud-Segment. Der Umsatz kletterte hier um 82 Prozent auf 24,8 Milliarden Dollar und lag damit klar über den Erwartungen von rund 22,2 Milliarden Dollar. Die Werbeerlöse stiegen um gut 14 Prozent auf 81,6 Milliarden Dollar. Im Kerngeschäft mit Werbung rund um die Google-Suchmaschine legte der Umsatz um fast 17 Prozent auf 63,3 Milliarden Dollar zu.

Bei den Investitionen erhöhte Alphabet die Zielspanne für 2026 erneut auf 195 Milliarden bis 205 Milliarden Dollar. Zuvor hatte die Planung bei 180 Milliarden bis 190 Milliarden Dollar gelegen. Im zweiten Quartal flossen knapp 45 Milliarden Dollar in den Ausbau von Rechenzentren, Chips und KI-Infrastruktur. Der freie Cashflow drehte mit minus 5,9 Milliarden Dollar in den negativen Bereich. Finanzchefin Anat Ashkenazi begründete die höheren Ausgaben mit einer Nachfrage, die trotz deutlich ausgebauter Rechenkapazitäten weiterhin über dem Angebot liegt. Konzernchef Sundar Pichai verteidigte im Analysten-Call die KI-Strategie und verwies auf Fortschritte bei Gemini Flash sowie auf ein größeres Modellprojekt unter dem Namen Gemini 4.

Christoph Gum von der Private Alpha Switzerland AG lobt bei Alphabet die „weltweit führende Position im KI-Markt, ein exzellentes Management und außergewöhnlich attraktive Investitionsmöglichkeiten“. Der kurzfristige Druck auf den Free-Cashflow und die Gewinnmargen ist aus seiner Sicht „der Preis für den Aufbau einer einzigartigen KI-Infrastruktur“. Mit steigender Auslastung der Rechenzentren sollten sich die Margen langfristig wieder verbessern. „Sollte der Markt kurzfristig mit Bewertungsabschlägen reagieren, würden wir dies als attraktive Gelegenheit zum Ausbau unserer Position betrachten“, schrieb der Trader im Anschluss an die Zahlen. In dem wikifolio Alpha AI Leaders ist die Aktie aktuell der zweitgrößte von insgesamt 16 Depotwerten. Seit Februar 2023 stieg der Wert des auf potenzielle KI-Marktführer ausgerichteten wikifolios um 190 Prozent oder 36 Prozent im Jahresdurchschnitt. Seit Jahresbeginn liegt das Depot mit 8 Prozent im Plus.

Dominik Doster hat seinen Bestand an Alphabet-Aktien wie schon vor den Q1-Zahlen auch diesmal im Vorfeld aufgestockt. Der Depotanteil in seinem wikifolio Defensive Aktien und ETF-Werte liegt aktuell bei gut 10 Prozent. In einem ausführlichen Kommentar hat der Trader den Ausbau der Position am Dienstag begründet. Sein Fazit: „Alphabet bietet einen überragenden Burggraben, strukturelles Wachstum und finanzielle Feuerkraft, kombiniert mit hochrentablen Investitionsmöglichkeiten. Die entscheidende Frage ist: Was spricht eigentlich überhaupt gegen ein langfristiges Investment in die Alphabet Aktie?“ Das aktuell aus zehn Aktien und zwei ETFs bestehende Portfolio notiert knapp unter Allzeithoch und kommt seit März 2023 auf einen Wertzuwachs von 67 Prozent (17 Prozent p.a.).

In der wikifolio-Community insgesamt ist Alphabet gemessen an der Größe des Konzerns auffällig zurückhaltend vertreten. Im Vergleich zu einem globalen Aktienkorb wie dem MSCI ACWI wird die Aktie um den Faktor 0,5 untergewichtet (1,6 % vs. 3,1 %). Das ist kein kleines Signal: Alphabet gehört zu den größten Unternehmen der Welt, ist in den Portfolios der wikifolio Trader aber deutlich schwächer gewichtet, als es die Marktkapitalisierung erwarten ließe. Dazu passt, dass die Community den gesamten Communication-Services-Sektor meidet und ihn um den Faktor 0,5 ebenfalls untergewichtet. Die Zurückhaltung gilt also dem Sektor als Ganzem, nicht nur Alphabet.

Bei den Top-Performern der Plattform ist die Aktie dennoch gut verankert: Sie findet sich in 40 von 317 „Alpha Strong" wikifolios, also jenen investierbaren wikifolios, die eine marktunabhängige Überrendite von mehr als 5 % pro Jahr erzielen. Wer auf Alphabet setzt, tut das mit Überzeugung.

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