Momentum nach Clenow

Das Wikifolio handelt eine mittelfristige Momentum-Strategie die weitgehend dem Modell entspricht, dass Andreas Clenow in seinem Buch "Stocks On The Move" beschrieben hat. Es handelt sich dabei um eine rein quantitative, regelbasierte Strategie, die Aktien nach einem mittelfristigen Momentum-Rating auswählt. Dieses Rating (Clenow-Momentum) wird als Produkt der Steigung und des R2-Koeffizienten einer logarithmischen Regression der Preisdaten der letzten 90 Handelstage berechnet. Somit geht sowohl der kurz- bis mittelfristige Anstieg des Kurses als auch die Volatilität der Aktie in das Ranking ein. Die Kapitalallokation erfolgt nach dem Prinzip der Volatilitätsparität, d.h. Aktien mit hoher Volatilität erhalten eine geringere Allokation als solche mit niedriger Volatilität. Das Volatilitätsziel pro Aktie ist so gewählt, dass in der Regel zwischen 15 und 25 Werte im Portfolio gehalten werden, wenn dieses voll investiert ist. Als Investitionsuniversum dienen deutsche und US-Aktien, die für Investoren aus der Schweiz whitelisted sind. Aktuell werden knapp 1000 Werte in das Ranking einbezogen. Es werden nicht mehr als 50% des Portfolios in US-Aktien investiert. Da Dividenden für US-Aktien nicht gut geschrieben werden, erfolgt die Berechnung des Momentum-Wertes für US-Aktien ohne reinvestierte Dividenden, bei deutschen Aktien werden diese in den Preisdaten berücksichtigt. Ein wesentlicher Bestandteil des Models ist ein Marktphasenfilter, mit dem vermieden wird in Bärenmärkten investiert zu sein. Clenow nutzt hierfür einen gleitenden Durchschnitt des S&P 500 Index. Da wir hier nicht nur in Werte des S&P 500 investieren, fordern wir stattdessen einen Mindestwert für das Clenow-Momentum von 35% für neue Investitionen. Dadurch wird ebenfalls eine Reduktion des investierten Kapitals allgemein fallenden Märkten gewährleistet. Das nicht investierte Kapital wird in Euro gehalten, es sind keine Short-Positionen oder Investitionen in Anleihen-ETFs vorgesehen.