Rohstoffwerte

Ich habe mir mal wieder die Q4 Ergebnisse und damit die Endergebnisse für das Geschäftsjahr 2020 angeschaut. Leider berichten die Gold- und Silberminen immer deutlich später als die meisten anderen bekannten Unternehmen. In Kanada hat man eben etwas mehr Zeit für die Vorlage der geprüften Zahlen als bspw. in den USA…Der aktuelle Schwerpunkt dieses wikifolios sind übrigens nicht (wie bei wikifolio angezeigt) US-Aktien, denn die meisten Edelmetallminen sind in Kanada ansässig. Die Zahlen der Goldminen waren weitestgehend gut bzw. sehr gut bis hin zu Rekordergebnissen aufgrund des starken durchschnittlichen Goldpreises von $ 1.896 in Q4! Die Goldproduktion der Top 20 Goldminen ist zwar im Vergleich zum Vorjahresquartal mit ca. 4,5 % gesunken, die Umsätze (ca. +20 %), Earnings (ca. +30 %) und die operativen Cashflows (ca. +54 %) konnten dennoch stark gesteigert werden. Außerdem haben sich die Cashbestände durch die hohen Cashflows nahezu verdoppelt! In diesem Jahr darf aber insgesamt wieder mit einer leicht steigenden Goldproduktion gerechnet werden. Die All-in-Sustaining Costs (AISC) je Feinunze Gold liegen aktuell bei durchschnittlich ca. $ 1.037/oz. Lässt man die von Corona stark betroffenen Werte wie CIA de Minas Buenaventura heraus, kommt man auf ca. $ 975/oz. Bei einem aktuellen Goldpreis von $ 1.725 also immer noch eine schöne Marge für die Unternehmen. Die Bewertung hingegen bleibt weiterhin historisch niedrig und das bei viel „Value“ sowie einer Nettoverschuldung von oft 0,00. Aktien wie zum Beispiel die peruanische CIA sollten außerdem von den Corona-Impfstoffen mittelfristig auch profitieren können. Die Silberproduktion der Top 15 „Silberminen“ lag ca. 10 % unter dem Q4 2019-Wert. Beim Silberangebot sollte deshalb eine deutliche Steigerung möglich sein, worauf man beim Silberpreis ähnlich wie bei anderen Industriemetallen schon achten muss. Die AISC je Feinunze lagen hier bei ca. $ 14,50. Man muss jedoch wissen, dass es kaum wirkliche Silberminen gibt.  Die „Silberminen“, wie bspw. PAN American Silver, produzieren oft auch Gold und Industriemetalle wie Zink, Zinn, usw. Außerdem ist Silber auch ein Beiprodukt der großen Rohstoffproduzenten. Gold-Aktien produzieren ebenfalls auch zum Beispiel Kupfer. Die Abgrenzung ist deshalb nicht so einfach. Der aktuelle Schwerpunkt dieses wikifolio liegt aber weiterhin auf Gold- und Silberminen und weniger im Bereich der Industriemetalle. Man merkt schon, wie China auch aufgrund der hohen Rohstoffpreise bremst und ob die USA endlich mal ein Infrastrukturprogramm auf die Reihe bekommen, steht noch in den Sternen. Meistens scheiterte es an der Finanzierung und der ohnehin hohen Verschuldung. Falls der wirtschaftliche Aufschwung wirklich nachhaltig ist, kann der restliche Cashbestand noch entsprechend investiert werden. Ansonsten merkt man immer wieder, dass Gold, negativ korrelierend mit den Renditen von Staatsanleihen, erstmal abverkauft wird, dann sich aber oft auch wieder fangen kann. Grund dafür ist eben auch die steigende Inflation. Ob die Inflation nur bei den aktuell aufgrund von Erholungseffekten und Angebotsengpässen erwarteten 2,5 -3 % bleibt und anschließend wieder sinkt, wird sich zeigen. Das Thema Inflation und mögliche Auswirkungen auf die Börsen würde ich aber nochmal separat betrachten.