SkyPolisher

Ich habe ein geisteswissenschaftliches Studium (Philosophie, Kunstgeschichte) mit den Schwerpunkten Wissenschafts- und analytische/Sprachphilosophie studiert. Statt einer akademischen Karriere habe ich bisher Berufsstationen als Geschäftsführer im gemeinnützigen Sektor, in der Organisationsberatung und im Forschungsmanagement gewählt. Nach der theoretischen Auseinandersetzung mit volkswirtschaftlichen Zusammenhängen in der Studienzeit, befasse ich mich seit 2014 vor allem mitden realen Geschehen in der Wirtschaft und Kapitalströmen. Seit 2018 ist die intensive Beschäftigung mit Erfolgsmodellen von Unternehmen und Investmentstrategien hinzugekommen. Mit großer Hingabe und im Schnelldurchlauf habe ich Value-Investing autodidaktisch studiert und dabei von vielen der erfolgreichsten Investoren und Hegde Fund-Manager der letzten Jahre und Jahrzehnte durch Wort und Schrift und durch aufmerksame Analyse ihrer Portfolios und Investment-Philosophien studiert. Dazu gehörten und gehören u.a. Warren Buffett, Charlie Munger, Peter Lynch, Joel Greenblatt, Howard Marks, Li Lu, Monish Pabrai, Seth Klarman, Terry Smith, Chuck Akre, Jim Cullen, Nicholas Sleep, John Huber, Christopher Davis, Christopher Mayer, Tweedy Brown, Christopher Bloomstran, Andrew Brenton, David Einhorn oder Guy Spier. Abgeleitet von deren Ansätzen habe ich meinen eigenen Investmentprozess entwickelt, der verschiedene Elemente dieser Investoren kombiniert. Bei der Analyse der Branchen und Geschäftsmodelle von Firmen sowie deren Finanzunterlagen und Geschäftsberichten kommt es mir zugute, dass ich besondere Schlussfolgerungen aus dem eigentlich allen zugänglichen Material und aus den psychologischen Verirrungen des Marktes Nutzen ziehe. Damit sind zwei der besonderen Wettbewerbsvorteile angesprochen, die man beim Investieren haben kann: „Es gibt drei Wettbewerbsvorteile beim Investieren: Informationsvorteile (das Wissen um eine wichtige Tatsache, die niemand sonst kennt); analytische Vorteile (... die öffentlichen Informationen auswerten und verstehen, um zu einer anderen Schlussfolgerung zu gelangen als andere) und psychologische Vorteile (d.h. Verhaltensvorteile gegenüber anderen Marktteilnehmern).“ [Nick Sleep - NOMAD INVESTMENT PARTNERSHIP LETTERS TO PARTNERS 2001 – 2014 (die Aussage wird auch Bill Miller von Miller Value Partners zugeordnet)] Beim Investieren ist für mich entscheidend, dass das Down-Side-Risiko begrenzt ist. Das heißt nicht etwa, dass der Aktienkurs nicht einmal tief abrauschen kann, sondern dass die Firma über eine starke Bilanz verfügt, und dadurch der Verlust des vorhandenen und des investierten Kapitals unwahrscheinlich ist. Zudem versuche ich, einen angemessenen Preis zu bezahlen und widerstehe Versuchungen, den Kaufpreis zu ignorieren und Trends zu folgen. Unternehmen mit wenig oder gar keiner Netto-Verschuldung, guten Kapitalrenditen, die zu einem relativ niedrigen Preis gekauft werden, verringern die Risiken des Kapitalverlusts und vergrößern durch den niedrigen Kaufpreis gleichzeitig die Chance auf einen größeren Kursgewinn. Ansonsten sollen die Unternehmen, solange die Fundamentaldaten Entlang der positiven Erwartung entwickeln, möglichst lange Gehalten werden, um vom Zinseszinseffekt zu profitieren. Je höher dabei die Kapitalrenditen und Margen sind, umso besser. Interessant sind jedoch auch Beteiligung an Firmen, die kaum bis gar nicht wachsen, aber bei günstiger Bewertung gekauft werden und über viele Jahre ihr Einnahmen an die Aktionäre in Form von Aktienrückkäufen, regelmäßigen Dividenden und Sonderdividenden, zurückgeben. Investieren heißt für mich, eine Beteiligung an einer Firma einzugehen, als wäre es die Beteiligung einem Betrieb, der einem gehört (business ownership) und der langfristig Wert generiert. Ich versuche, das wikifolio halbjährlich zu kommentieren. Dabei werde ich ein wenig über die Unternehmen und die Investmentthesen sprechen. Selbstverständlich werde ich nicht alles, was ich darüber denke verraten, um damit nicht meinen eigenen (analytischen) Wettbewerbsvorteil preiszugeben. show more