Nils Hammacher

PDF-Version (dt.): https://is.gd/Searching_Value_Handelsidee PDF-version (engl.): https://is.gd/Searching_Value_Trading_Idea 1. Jahresbericht: https://is.gd/SV_Jahresbericht_16_17 2. Jahresbericht: https://is.gd/SV_Jahresbericht_17_18 3. Jahresbericht: https://is.gd/SV_Jahresbericht_18_19 Ausführungen Zum wertorientierten Ansatz Von zentraler Bedeutung im Investitionsprozess ist die Betrachtung und Bewertung von Aktien als Eigentumsrechte an einem Unternehmen und nicht bloß als ein Stück Papier. Dies gilt ebenso für ETFs bzw. Fonds mit deren zugrunde liegenden Sachwerten. Searching Value richtet seinen Fokus auf das Investieren in fehlgepreiste Anlagen. Anlagen deren innerer Wert, den wir versuchen mit quantitativer und qualitativer Fundamentalanalyse zu ermitteln, über dem aktuellen Marktwert liegt. Ein solches gefundenes „Schnäppchen“ wird gehalten bis es seinen fairen Wert erreicht hat, die positiven fundamentalen Eigenschaften nicht mehr gegeben sind oder wir es mit einer vielversprechenderen Investition ersetzen können. Der Verkauf einer Anlage ist insoweit schwierig, als wir nicht sagen können, wann (und ob) der Markt zum fairen Wert zurückkehrt. Hinweise auf den zeitlichen Rahmen können gegebenenfalls Katalysatoren, wie z.B. Ausgliederungen, Restrukturierungen, Übernahmen, Aktienrückkäufe usw. darstellen. Oft braucht es Zeit (Monate oder Jahre) bis der Markt Kenntnis von der Situation nimmt, die Umkehr einer Krise erreicht ist oder andere positive Meldungen vernommen werden. Wichtige Grundsätze der Investmentphilosophie von Searching Value sind: Langfristige Ausrichtung – die Orientierung an einem längeren Zeitraum als Vorteil gegenüber dem täglichen Auf und Ab („Marktrauschen“) an der Börse. Disziplin – das konsequente Anwenden des Investitionsprozesses. Geduld – in Bezug auf das Halten von Positionen. Querdenken – konträres Handeln als Chance auf außerordentliche Renditen. Zum Risiko Searching Value vertritt die Ansicht, dass niemand seriös vorhersagen kann, ob z.B. eine Aktie steigt oder fällt. Es gibt kein Investment, dessen Zukunft absolut gesichert und planbar ist. Daher wird bei jeder Investitionsmöglichkeit als erstes nach dem Abwärtsrisiko geschaut, um die Faktoren, die zu einem dauerhaften Kapitalverlust führen können, wie z.B. schlechte Bilanzen, unehrliches/schlechtes Management, wirtschaftliche Veränderungen, so gut es geht auszuschließen. Auch externe Schocks (siehe Finanzkrise 07/08) können eine erhebliche Gefahr darstellen, die sich auf die unterschiedlichsten Anlageklassen auswirken können, auch auf Searching Value. Auf der anderen Seite kann so ein volatiles Umfeld auch erhebliche Chancen bieten, da Vieles nur noch negativ gesehen wird und Werte mit einem unverhältnismäßig hohen Abschlag gehandelt werden. Wir setzen Risiko jedoch nicht mit Volatilität gleich. Volatilität kann vielmehr die Chance auf günstige Werte eröffnen (s. o.). Risiko entsteht dann, wenn zu teuer gekauft wird, der bezahlte Preis also weit über dem fundamentalen Wert liegt. Fehler sollen in diesem Abschnitt nicht unerwähnt bleiben. Sie sind im Investitionsprozess wie im wahren Leben (leider) unvermeidbar – Fehler sind okay, solange sie kein fatales Ausmaß annehmen und wir aus ihnen lernen können, um sie in Zukunft möglichst zu vermeiden bzw. weniger zu machen. Searching Value denkt, dass der Zukunft am besten vorbereitet entgegengetreten werden kann, indem mit konservativen Annahmen in die sichersten und günstigsten Werte investiert wird, die wir finden können. Wir sorgen am besten vor, indem wir uns zuerst Gedanken über den Kapitalerhalt machen und ausreichend unter Wert kaufen, um genug Spielraum für Fehler, Pech und extreme Marktschwankungen zu haben. Zum Performanceziel Searching Value strebt eine langfristige absolute Rendite an, die über einen Zeitraum von mehreren Jahren den allgemeinen Markt schlagen soll. Wahrscheinlich eignet sich für einen Vergleich am besten ein ganzer Marktzyklus, also von Hoch zu Hoch bzw. Tief zu Tief. Hoffentlich liegt diese Rendite im zweistelligen Bereich, damit nach Abzug der Gebühren, weiterer Kosten und unter Berücksichtigung der Inflation, der Zinseszins für einen langfristigen Vermögensaufbau seine volle Wirkung entfalten kann. Der Markt wird nicht Jahr für Jahr geschlagen und nicht jedes Jahr wird ein profitables Jahr werden können, da die Preise der zugrunde liegenden Investments oft sehr viel stärker schwanken als deren fundamentale Werte. Insbesondere auch in sehr starken Bullenmärkten kann Searching Value Schwierigkeiten haben mitzuhalten, da typischerweise nicht in die populärsten Werten investiert wird. Es ist nicht unüblich, für diesen Investmentstil zu früh zu kaufen und zu früh, also vor dem Kurshoch, wieder zu verkaufen. Wir können die Märkte (leider) nicht „timen“. Aus kurzfristiger Performance lassen sich jedoch kaum Rückschlüsse auf die langfristige Perspektive ziehen, daher schauen wir nicht so genau darauf, wie wir dieses oder nächstes Jahr abschneiden. Zum Generellen Leerverkäufe werden nicht eingegangen, da einer maximal möglichen Verdopplung des Einsatzes ein unbegrenztes Abwärtspotential gegenübersteht. Wir beschreiten den Weg lieber gemeinsam an der Seite eines Unternehmens als gegen es zu setzen. Auf Hebelprodukte wird bewusst verzichtet, da das Portfolio recht konzentriert ausgelegt ist. Dies soll uns dazu anhalten, nur in die besten Ideen zu investieren, die wir finden können und diese gut im Blick zu haben. Weitere Gedanken über das Investieren (in dieses Portfolio) Wir selber würden eine Haltedauer von zumindest fünf Jahren abwarten können. Aus unserer Sicht spielt der Faktor Zeit für den stetigen Vermögensaufbau eine entscheidende Rolle. Wir kennen da keine Abkürzungen. Wenn Sie auf kurzfristige Rendite aus sind, sollten Sie besser anderswo schauen. Auch empfiehlt es sich nicht, mit geliehenem Geld zu investieren. Sie kennen vielleicht die Börsenweisheit „Hin und Her macht Taschen leer“. Abschließend können Sie sich ja einmal selbst fragen: Würde ich Anteile (an Searching Value) erwerben, wenn die Börse danach schließt und erst wieder in ein paar Jahren eröffnet? Fortlaufende Informationen zum Investmentprozess, den aktuellen Positionen im wikifolio-Musterdepot und den Märkten im Allgemeinen entnehmen Sie bitte der Kommentarfunktion. Hinweis Die vorgestellten Ausführungen sowie Kommentare stellen keine allgemeine oder individuelle Beratung dar, sondern spiegeln lediglich die subjektive Meinung des Verfassers wider. (Der Disclaimer zu den Musterdepots ist unter den AGB aufgeführt. Alle weiteren Risikofaktoren finden Sie im „Basisprospekt“ von Lang & Schwarz beschrieben.) Bitte beachten Sie, dass der Verfasser jederzeit auch privat einzelne Positionen des wikifolio-Musterdepots halten kann. show more