Today's Future

Nach den letzten Ereignissen, belasse ich das Portfolio mit einer relativ hohen Cash-Quote, bzw. werde sie ein wenig ausbauen. Unabhängig davon, was die Korrektur ausgelöst hat (Algos, Pensionsfonds, Volatrader – oder alle zusammen), bei Gesamtbetrachtung des Marktes bleibe ich skeptisch was Aktien (insbesondere amerikanische) angeht. Nach dem hawkischen Ton des neuen Fed-Chefs, ist der 10-jährige Treasury auf einem guten Weg die 3% zu knacken. Die EZB, ebenfalls hawkisch, schließt ein abruptes Ende des QE im September und eine Zinserhöhung im 1. HJ 2019 nicht aus. Last but not least geht auch die BoE das tightening etwas schneller an. Gestern hat auch die US-Inflation überrascht (2,1% vs 1,9% Markterwartung im Jänner). Das impliziert insgesamt 4 statt der zuletzt angenommenen 3 Zinserhöhungen in diesem Jahr. Sollte die Inflation weiterhin über das Ziel schießen, wird die Fed wohl eine noch straffere Zinspolitik verfolgen. Zumal die kürzlich beschlossenen Tax-Cuts die Inflation weiter anheizen könnten. Damit wird viel Liquidität aus dem Markt genommen und lässt eine interessante Kennzahl steigen: Das sog. Fools-to-Money-Ratio (Verhältnis zwischen Marktkapitalisierung des Aktienmarkts und des verfügbaren Geldes. Aktuell 2,3 - höchster Stand seit 2008). Damit erhöht sich die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Korrektur, da sich bei voranschreitendem tightening und gleichbleibender (oder sogar steigender) Marktkapitalisierung, die Kennzahl sich weiter erhöht. Die gute Nachricht: Was ist die Alternative? Ich bleibe vorsichtig.