Concentrated Compounders

In diesem wikifolio sollen ausschließlich Aktien gehandelt werden. Ziel ist es, mit konzentriertem Value Investing eine bessere Wertentwicklung als der breite Aktienmarkt zu erreichen. Das soll nicht über viele kleine Positionen gelingen, sondern über wenige gezielte Entscheidungen: Unternehmen, die ihr Kapital über viele Jahre zu steigenden Erträgen verzinsen können und deren Kurs deutlich unter dem von mir geschätzten fairen Wert liegt. Dabei kaufe ich bewusst auch gegen die vorherrschende Marktmeinung, wenn meine Analyse das nahelegt. Die Auswahl erfolgt grundsätzlich über fundamentale Analyse. Ich beurteile die Kapitalallokation des Managements, die Dauerhaftigkeit des Wettbewerbsvorteils und die Stabilität des freien Cashflows und schätze anschließend über ein Discounted-Cashflow-Modell einen eigenen fairen Wert. In Frage kommen Unternehmen, deren Geschäftsmodell sich in wenigen Sätzen erklären lässt und die über mehrere Jahre einen belastbaren freien Cashflow ausgewiesen haben. Meine Einschätzung der Unternehmensqualität soll die Obergrenze einer Position bestimmen, der Abstand zwischen Kurs und fairem Wert ihre tatsächliche Größe. Es ist beabsichtigt, in der Regel etwa fünf bis zehn Werte zu halten, überwiegend global tätige Unternehmen. Einzelne Positionen können ein deutliches Gewicht erreichen. Das wikifolio soll weitgehend investiert bleiben; Barbestände entstehen in der Regel als Rest aus Verkäufen. Der Anlagehorizont ist langfristig, die geplante Haltedauer liegt grundsätzlich über einem Jahr. An vier festen Terminen im Jahr sollen sämtliche Positionen überprüft und die Gewichte angepasst werden. Unabhängig davon soll ein Kauf auch dazwischen möglich sein, wenn die Analyse eines Unternehmens abgeschlossen ist und der Kurs aus meiner Sicht deutlich unter dem fairen Wert liegt. Verkauft werden soll grundsätzlich dann, wenn eine zentrale Annahme meiner Investmentthese widerlegt wurde. Kursrückgänge allein sollen kein Verkaufsgrund sein.