Spezialwerte

Thomas Dittmer

Performance

  • +185,3 %
    seit 22.01.2013
  • +21,2 %
    1 Jahr
    -0,22 %
    Heute
    -9,0 %
    Max Verlust (bisher)
    0,5x
    Risiko-Faktor
    ;
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Handelsidee

- Das Portfolio soll hauptsächlich den Grundsätzen des "Value Investing" unterliegen, d.h. es sollen solche Wertpapiere aufgenommen werden, deren innerer Wert größer als der aktuelle Börsenkurs ist

- In das Portfolio sollen überwiegend in Deutschland ansässige sog. Nebenwerte aufgenommen werden, die aufgrund von Spezialsituationen unterhalb ihres inneren Wertes notieren, beispielsweise aufgrund geringer Analysten-Coverage oder anderer "Corporate Events" wie Übernahmen, Squeeze-Outs, Turnaroundphasen, Managementwechsel, etc.

- Daneben können als "Beimischung", aufgrund besonderer Unternehmenssituationen oder aus Absicherungsgründen ebenfalls ausländische Werte, ETFs oder Fonds aufgenommen werden.

- Insbesondere im Nebenwertebereich findet man meiner Meinung nach häufig deutlich unterbewertete Unternehmen, so daß sich hier der erhöhte Analyseaufwand auszahlen sollte. Large Caps werden dagegen im Regelfall durch eine Vielzahl von Analysten beobachtet, so daß sich eher selten eine Fehlbewertung feststellen lassen sollte.

- Value Investing ist nach meinem Dafürhalten gerade deshalb überzeugend, weil man gezwungen wird, wie ein Unternehmer zu denken: Als Aktionär kauft man einen Anteil eines Unternehmens und partizipiert daher regelmäßig an der Wertsteigerung, die das Unternehmen mit Hilfe der vertriebenen Produkte und Dienstleistungen erzielt. Deshalb ist es bei der Strategie unerläßlich, sich zu überlegen, wie sich das Unternehmen langfristig entwickeln kann und welche unternehmerischen Risiken bestehen.

- Grundsätzlich werden keine Sekundärquellen (Börsenbriefe, Newsletter, etc) zurate gezogen, hingegen werden Primärquellen wie Geschäftsberichte, Unternehmensmeldungen, Wertpapierprospekte und sonstige unternehmenseigene Unterlagen umso intensiver gelesen, um die Bewertung des Unternehmens an der Börse überprüfen zu können. Hilfreich können dabei im Einzelfall auch Research Reports von Analysten sein, wobei dort eher die beschreibende Analyse des Verfassers im Mittelpunkt steht und nicht so sehr dessen Urteil ("Kaufen", "Halten", "Verkaufen") oder Kursziel

- Grundsätzlich wird das Portfolio eher auf wenige Werte konzentriert sein und dementsprechend nicht übermäßig diversifiziert sein. Daher können bei Fehleinschätzung zu einzelnen Wertpapieren größere Ausschläge nach unten nicht ausgeschlossen werden. Diesem Risiko wird durch intensive Analyse des Unternehmens begegnet.

- Ebenso können aufgrund der Fokussierung auf Spezialsituationen Verluste auftreten, wenn die erwarteten unternehmerischen Ereignisse nicht wie geplant eintreten

- Die Haltedauer wird maßgeblich von der zugrunde liegenden Anlageentscheidung geprägt: Bei unterbewerteten Nebenwerten ohne spezielles Unternehmensereignis wird regelmäßig verkauft, sobald der "faire" Unternehmenswert erreicht ist. In diesen Fällen ist die Haltedauer eher langfristig angedacht. Bei Spezialsituationen bzw. Unternehmensereignissen wie Übernahmen, Managementwechseln, Squeeze-Outs, Spinoffs, etc. wird das Unternehmen grundsätzlich bis zum Eintritt des Ereignisses gehalten. Hier ist die Haltedauer eher mittelfristig zu erwarten. mehr anzeigen
Stammdaten
Symbol
WF00200775
Erstellungsdatum
22.01.2013
Indexstand
High Watermark
290,5

Regeln

Auszeichnungen

Anlageuniversum

Trader

Thomas Dittmer
Mitglied seit 22.01.2013

Entscheidungsfindung

  • Fundamentale Analyse

Kommentare im wikifolio

Allgemeiner Kommentar

Eine Performance von 4% auf Monatssicht hat leider nicht gereicht, um die Indizes zu schlagen. So legte der SDAX im gleichen Zeitraum um unglaubliche 7,5% zu, der DAX erreichte ein Plus von etwa 7%. Der Cashanteil des Wikifolios liegt aktuell bei etwa 50%. Eine derart hohe Cashquote ist natürlich unbefriedigend, aber angesichts der hohen Marktbewertung und des Mangels an günstigen Qualitätswerten leider alternativlos. Wegen der gestiegenen Mittel im Wikifolio wurden zudem einige Small Caps auf eine angemessene Depotgewichtung reduziert.

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Allgemeiner Kommentar

Im abgelaufenen Monat wurde eine Performance erzielt, die weitgehend der Entwicklung des Marktes entspricht. Der Neuzugang TUI hat seit dem Kauf äußerst schlecht abgeschnitten. Hier erfolgte eine „Gewinnwarnung“, die mit der bekannten Boeing 737 Max 8 – Thematik begründet wurde. Im abgelaufenen Monat wurden einige Werte mit überschaubarer Depotgewichtung aufgenommen (Axel Springer, Corestate Capital Holding, Jost Werke). Sollten die Positionen weiter ausgebaut werden bzw. langfristig im Depot verbleiben, wird an dieser Stelle noch eine etwas ausführlichere Begründung folgen.

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Allgemeiner Kommentar

Im Februar wurde TUI für das Wikifolio gekauft. Eine Gewinnwarnung hat bei einigen Anlegern einen Fluchtreflex in der Aktie verursacht. Langfristig scheint das Unternehmen gut aufgestellt. Das Geschäftsmodell ist solide und das Management mit Friedrich Joussen erstklassig. Das Unternehmen ist bei einer moderaten Nettoverschuldung günstig bewertet, die hohe Dividende wird aus dem freien Cashflow bezahlt. Zudem gab es nennenswerte Insiderkäufe des Managements.

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Allgemeiner Kommentar

In diesem Jahr ist die Entwicklung des Wikifolios weiter erfreulich verlaufen. Der Gesamtmarkt konnte einen Teil der Verluste des letzten Jahres „korrigieren“, insbesondere Nebenwerte erzielten eine sehr gute Performance.

Eckert & Ziegler wurde nach erneut hervorragender Kursentwicklung großteils verkauft. Der Titel hat seine Unterbewertung im wesentlichen abgebaut. Offensichtlich schätzen die Marktteilnehmer das Unternehmen nunmehr (zu recht) als Wachstumswert ein. Bewertungstechnisch sind allerdings nun weitere Gewinnsteigerungen notwendig, um das aktuelle Kursniveau zu rechtfertigen.

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