Cannonball Ride

Der Cboe Volatility Index (kurz: VIX) misst die vom Markt erwartete kurzfristige Schwankungsbreite (implizite Volatilität) des S&P 500. Der Index wird aus den Preisen der Call- und Put-Optionen auf den S&P 500 mit einer durchschnittlichen Laufzeit von 30 Tagen von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) berechnet. Wenn die Nachfrage nach Put-Optionen steigt, werden deren Preise teurer, was sich mathematisch in einer erhöhten impliziten Volatilität der Optionen ausdrückt. Ergo steigt der VIX, wenn die Kurse an den Aktienmärkten fallen! Ähnlich wie bei anderen Terminkontrakten bieten VIX-Futures die Möglichkeit an, auf den Wert des VIX in der Zukunft zu spekulieren. Üblicherweise weichen VIX Future Preise von den Preisen des VIX Spot Markt ab, und dieser Umstand wird durch Rollverluste an der Terminbörse verstärkt. Eine solche Abweichung kann zu Bedingungen führen, die als „Contango“ (Terminpreis übersteigt Spot-Marktpreis) oder „Backwardation“ (Terminpreis fällt unter Spot-Marktpreis) bezeichnet werden. Futures auf den CBOE-Volatilitätsindex befinden sich die meiste Zeit in Contango, was zu automatischen Rollverlusten bei Long Positionen, aber zu Gewinnen bei Short Positionen führt. Folglich kann eine Shortposition auf VIX Futures – bei positiver Börsenstimmung - eine signifikante Überrendite erzeugen. In turbulenten Börsenphasen steigt die implizite Volatilität jedoch rasch an und in Kombination mit einem Backwardation kommt es zu deutlichen Kursverlusten bei Short Positionen vom VIX-Future, der sich auch zu einem "Volmageddon" mit Totalverlust der Position entwickeln kann! Richtige Einschätzung der Märkte und rechtzeitiges Timing sind daher von grundlegender Bedeutung, damit der „Ritt auf der Kanonenkugel“ zu einem erhofften Höhenflug und nicht zu einem Absturz führt! Gehandelt soll der VIX-Future Short per Faktor-Optionnscheine, Mini-Futures oder ETF´s. Bei explizit erwarteter stark steigender Volalität kann auch eine Long-Position eingegangen werden.