strukturelle Wettbewerbsvorteile

Kevin Balodis

Performance

  • -6,8 %
    seit 17.06.2019
  • +21,2 %
    1 Jahr
    -0,22 %
    Heute
    -9,0 %
    Max Verlust (bisher)
    0,5x
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Handelsidee

Mit diesem wikifolio soll eine größtmögliche Wertsteigerung bei gleichzeitig vertretbaren Risiken erzielt werden. Die enthaltenen Aktien sollen regelmäßig auf ein aus meiner Sicht intaktes Geschäftsmodell, ihre Wettbewerbsvorteile und ihre weiteren Wachstumsaussichten hin überprüft werden. Ich glaube daran, dass nur diejenigen Unternehmen nachhaltig hohe Renditen erzielen können, die sich durch Differenzierung oder Kostenvorteile vom Wettbewerb absetzen können. Neben qualitativen Eigenschaften, wie dem Management und Differenzierungsmöglichkeiten der Produkte, sollen grundsätzlich auch quantitative Indikatoren, wie unter anderem das Umsatzwachstum, der Marktanteil oder nachhaltig steigende Margen herangezogen werden. Im Zweifel sollen die Aktien dauerhaft gehalten werden, in Einzelfällen kann es allerdings auch zu Verkäufen kommen, insofern sich an der Ausgangslage des Unternehmens etwas verändert. Auch charttechnisch interessante Ausgangssituationen können durch Teilverkäufe an anderer Stelle genutzt werden. Da ich Markettiming für nahezu unmöglich halte, soll das wikifolio in der Regel dauerhaft investiert bleiben und somit auch Einbrüche des Marktes mitmachen. In dieser Zeit ist die Kursentwicklung für die weiteren Entscheidungen weniger relevant als die operative Entwicklung der Unternehmen. Solange die fundamentale Entwicklung unter den gegebenen Umständen weiterhin als positiv bewertet wird, werden grundsätzlich auch die Aktien weiterhin gehalten. Sobald sich die Lage am breiten Aktienmarkt wieder beruhigt hat, sollten sich meiner Meinung nach dementsprechend auch die Kurse der gehaltenen Aktien wieder erholen. Investiert werden soll sowohl in etablierte Blue Chips als auch in meines Erachtens aussichtsreiche Nebenwerte. Nur in Ausnahmefällen können auch andere Finanzprodukte, wie ETFs oder Fonds, zum Zweck der breiteren Streuung oder Investition in eher intransparente Märkte herangezogen werden. Ziel soll eine nachhaltige und langfristige Outperformance des breiten, weltweiten Aktienmarktes sein. mehr anzeigen
Stammdaten
Symbol
WF000AVOFF
Erstellungsdatum
17.06.2019
Indexstand
High Watermark
105,7

Regeln

Auszeichnungen

Anlageuniversum

Trader

Kevin Balodis
Mitglied seit 19.12.2016

Entscheidungsfindung

  • Technische Analyse
  • Fundamentale Analyse
  • Sonstige Analyse

Kommentare im wikifolio

Allgemeiner Kommentar

Während neben einigen Quartalszahlen unterhalb der Erwartungen vor allem die makroökonomische Ebene rund um den Handelskonflikt zwischen den USA und China das Wikifolio belastete, erhält die Aktie von Netflix heute einen positiven Impuls durch eine Meldung der Bank of America, nach der sich die mobilen App-Downloads im Vergleich zum Vorjahresquartal um 18% erhöht haben. Hierfür wurden insbesondere die starken Veröffentlichungen im Quartal rund um die dritte Staffel der Serie Stranger Things verantwortlich gemacht. Meines Erachtens sind in Folge der schwachen letzten Quartalszahlen aktuell sehr viele negative Nachrichten und eine pessimistische Grundstimmung im Kurs eingepreist. Die angekündigten neuen Streamingdienste von Apple und Disney werden sowohl von vielen Experten als auch von vielen Privatanlegern als ernsthafte Netflix-Konkurrenten betrachtet und das Geschäftsmodell von Netflix wird zunehmend stärker in Frage gestellt. Ich bleibe anderer Meinung und betrachte die neuen Dienste weniger als Substitute, sondern mehr als komplementär. Solange Netflix für jeden Nutzer einige exklusive Produktionen anbietet, die dieser auf keiner anderen Plattform abrufen kann, wird die Masse der Nutzer früher oder später wieder zu Netflix zurückkommen, um die Inhalte konsumieren zu können. Netflix hat weiterhin einen großen Vorsprung bei Contentausgaben für Eigenproduktionen und Lizenzen, die größte Reichweite und den größten Zugriff auf Daten bezüglich des Nutzungsverhaltens, sodass Netflix meiner Meinung nach bestens positioniert ist, um weiterhin als Marktführer vom Wachstum der Streamingbranche zu profitieren und Skalenvorteile zu verwirklichen. Die Nachricht der Bank of America von heute könnte ein positiver Katalysator sein, der die pessimistische Grundstimmung in Frage stellt, was auch kurz- bis mittelfristig erneut für steigende Kurse sorgen könnte.

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Allgemeiner Kommentar

Neben leicht enttäuschenden Quartalszahlen von SAP haben vor allem die Zahlen von Netflix am gestrigen Abend für einen deutlichen Kursrücksetzer gesorgt. Statt der angekündigten 5 Mio zahlenden Neukunden hat Netflix insgesamt 2,7 Mio Nettoneukunden inklusive eines leichten Rückgangs im Heimatmarkt USA vermeldet. Damit hat Netflix seine eigene Schätzung so weit verfehlt, wie seit langem nicht mehr. Als mögliche Gründe wurden neben der Saisonalität vor allem die Preiserhöhungen genannt, die zu schwächeren Entwicklungen in den entsprechenden Märkten geführt haben. Auch die finale Staffel von Game of Thrones und andere starke Serien des Senders HBO, wie etwa Chernobyl, könnten Gründe sein, aus denen Nutzer sich vorübergehend von Netflix getrennt haben. Während das Quartal unbestreitbar enttäuschend war und der Kursrücksetzer am heutigen Tag auch nicht angenehm ist, bleibt für mich die langfristige Entwicklung weiterhin intakt. Für Q3 wurde vom Unternehmen selbst mit 7 Mio erwarteten Neukunden bereits eine deutlich höhere Marke prognostoziert und vermeldet, dass sich zu Beginn von Q3 bereits eine klare Verbesserung gezeigt habe. Solange es bei einem einmaligen Ausrutscher bleibt und Netflix weiterhin in der Lage ist, exklusiven und hochwertigen Content anzubieten, gehe ich davon aus, dass auch die Nutzerentwicklung sich wieder verbessert und Netflix trotz des kommenden, intensiveren Wettbewers seine Position an der Spitze des Streaminggeschäfts behaupten wird. Die Aktie wird daher weiterhin mit einer hohen Gewichtung im Wikifolio behalten.

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Allgemeiner Kommentar

Mit Wirecard hat ein weiteres Dax-Unternehmen seinen Weg ins Wikifolio gefunden. Wirecard schätze ich dabei sowohl als das chancen- als auch das risikoreichste Unternehmen im Wikifolio ein. Mit einem ausgewiesenen Gewinnwachstum im ersten Quartal von enormen 50% erscheint ein erwartetes KGV für 2019 von weniger als 40 grundsätzlich als zu günstig. In der Unternehmensgeschichte kam es allerdings immer wieder zu erheblichen Vorwürfen unter anderem im Bezug auf Bilanzfälschungen oder Geldwäsche, die teils zu dramatischen Kursverlusten führten. Erst kürzlich kam es zu einem erneuten Kurseinbruch bis unter die Marke von 100€, nachdem in der Financial Times mehrfach neue Vorwürfe geäußert wurden. Das zeigt, dass der Markt die Vorwürfe sehr ernst nimmt und versucht, das Risiko entsprechend einzupreisen. Wenn tatsächlich Bilanzfälschungen vorliegen oder andere, heute noch unbekannte Rechtsrisiken im Extremfall sogar die Existenz des Unternehmens in Frage stellen, wären sämtliche anderen Überlegungen basierend auf aktuellen Kennzahlen hinfällig. Wenn die Vorwürfe allerdings unbegründet sind, erscheint die Aktie als deutlich zu günstig bewertet. Gegen den Wahrheitsgehalt der Vorwürfe spricht die Untersuchung der Rechtsanwaltskanzlei Rajah & Tann, die als unabhängige dritte Partei damit beauftragt wurde, den Vorwürfen nachzugehen und die Zahlen zu prüfen. Die Kanzlei konnte die Vorwürfe nicht bestätigen und fand nur kleinere Fehlbuchungen. Auch die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Ernst & Young erteilte dem Abschluss von Wirecard ein uneingeschränktes Testat. Auch wenn betrügerische Aktivitäten von Wirecard nicht abschließend ausgeschlossen werden können, erscheint mir die Wahrscheinlichkeit hierfür gering genug für ein akzeptables Chance-/Risikoprofil. Sollten keine weiteren Vorwürfe auftauchen oder andere überraschende operative Negativmeldungen verkündet werden, dann sollte sich auch die Erholungsbewegung des Kurses von Wirecard weiter fortsetzen.

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Allgemeiner Kommentar

Die hohe Gewichtung von Netflix im Wikifolio hat sich bisher voll ausgezahlt. Die wichtige 200-Tagelinie hat gehalten und Netflix konnte in den wenigen Tagen seit Kauf bereits mehr als 7% zulegen. In den nächsten Tagen wird sich zeigen, ob es sich um eine kurzfristige Gegenbewegung aus dem überverkauften Bereich heraus handelt, oder ob es der Startschuss für eine längere Aufwärtsbewegung war. Kurzfristig hängt Netflix als Wachstumsunternehmen verhältnismäßig stark an der Entwicklung des Gesamtmarkts, sodass immer wieder kurz- bis mittelfristige Kurseinbrüche möglich sind. Fundamental halte ich eine weitere Aufwärtsbewegung in Richtung altem Allzeithoch für gut möglich. Die Guidance für die neu gewonnenen Nutzer im zweiten Quartal wurde mit 5 Mio. verhältnismäßig niedrig angesetzt. Zwar sind die Sommermonate erfahrungsgemäß die schlechtesten für Netflix, aber mit Krachern wie Dark und Black Mirror im Juni und jeweils der dritten Staffel von Stranger Things und Haus des Geldes sowie der siebten Staffel von Suits und der siebten Staffel von Orange Is The New Black im Juli könnten die eher niedrigen Erwartungen übertroffen werden. Unter anderem im Hinblick auf den neuen Wettbewerber Disney+ ab Ende des Jahres ist es für Netflix wichtig, seinen Vorsprung so weit wie möglich auszubauen und so die eigene Marktführerschaft zu zementieren. Trotz der hohen Schulden und des negativen Cashflows halte ich das Risiko nach unten weiterhin für deutlich geringer als die Chancen nach oben, sodass ich Netflix weiterhin im Depot halte und die Gewinne laufen lasse.

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