DAX Knockout+Verlustabsicherung

GRUNDIDEE Die Grundidee dieser Strategie ist die Anlage in risikoreiche Wertpapiere mit hohem Hebel und die gleichzeitige Verlustabsicherung über eine CPPI Variante, die das Portfolio vor Verlusten von mehr als 18,2% schützen soll. Die Verlustabsicherung ist unabhängig vom Einstiegsdatum und bezieht sich auf den bisher erzielten High Watermark. Einfache Regel Absicherungsniveau = High Watermark * 0,818 BESCHREIBUNG Das Portfolio soll aus drei Positionen bestehen: 1. DAX Knockout 2. Cash 3. LevDAX ETF Je nach Kursverlauf des DAX Knockouts soll zwischen der DAX Knockout Position und der Cash Position entsprechend der Verlustabsicherungsstrategie Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) so umgeschichtet werden, dass ein bestimmter Portfoliowert (Absicherungsniveau) nicht unterschritten wird. Die Absicherung soll prozyklisch erfolgen, d.h. dass bei steigenden Kursen das DAX Knockout gekauft und bei fallenden Kursen verkauft werden soll. Konkret soll hierbei eine CPPI Variante angewandt werden, die in der Literatur als "CPPI with Minimum Exposure Ratio" bezeichnet wird. Die wesentlichen Eigenschaften dieser CPPI Variante sind: - Erhöhung des Absicherungsniveaus bei einem neuen High Watermark, um Gewinne abzusichern. - Definition einer Mindestquote zwischen Anlage und Cash, um den sogenannten "Cash Lock" zu vermeiden und an steigenden Kursen partizipieren zu können. Um einen Totalverlust der Mindestquote durch einen Knockout zu vermeiden soll der entsprechende Betrag in ein LevDAX ETF angelegt werden. Weitere Informationen und eine formale Analyse dieser CPPI Variante finden sich in: Michael Brandl, CPPI Strategies in Discrete Time, Dissertation, Universität Bonn, 2009. WEITERE UMSCHICHTUNGEN Aufgrund der Besonderheiten von Knockout Produkten, können neben den oben aufgeführten Umschichtungen weitere erforderlich sein. Diese Fälle umfassen z.B.: - Verringerung des Hebels Mit einem nachhaltigen Kursanstieg des DAX Knockout reduziert sich üblicherweise dessen Hebel. Falls der Hebel unter 4 fallen sollte, wird in ein anderes DAX Knockout mit einem Hebel von etwa 5 umgeschichtet, um an den Bewegungen des DAX weiterhin mit einer entsprechenden Hebelwirkung partizipieren zu können. Stichwörter: Portfolio Insurance, Verlustabsicherung, Absolute Return, CPPI