Spezialwerte

Thomas Dittmer

Performance

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    since 2013-01-22
  • +21,2 %
    1 Jahr
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Trading Idea

- The portfolio should primarily be governed by the principles of “Value Investing”, i.e. securities whose intrinsic value is greater than the current market price should be included

- So-called second-line securities that are mainly German and listed below their intrinsic value due to special situations, for example due to low analyst coverage or other “corporate events” such as takeovers, squeeze-outs, turnaround phases, management changes, etc. should be included in the portfolio.

- In addition, foreign securities, ETFs or funds may also be included as “admixture” due to special company situations or for hedging purposes.

- Particularly in the area of second-line stocks one often finds, in my opinion, significantly undervalued companies so that the increased analytical effort should pay off in this case. Large caps, on the other hand, are usually observed by a large number of analysts, so that incorrect valuations can only be found rather rarely.

- The precise reason why, in my opinion, value investing is convincing is that one is forced to think like an entrepreneur: As a shareholder, one buys a share of a company and thus regularly takes part in the increase in value the company achieves by means of products and services sold. That is why it is essential with this strategy to think about how the company can develop over the long term and what entrepreneurial risks exist.

- On principle, no secondary sources (market letters, newsletters, etc.) will be consulted; however, primary sources such as annual reports, press releases, prospectuses and other company records are read all the more intensively in order to verify the valuation of the company on the stock exchange. Research reports by analysts may be helpful in individual cases, with the author’s descriptive analysis being the prime focus as opposed to their judgment (“buy”, “hold”, “sell”) or price target.

- On principle, the portfolio will tend to concentrate only on a few securities and therefore not be overly diversified. Therefore, major downward swings cannot be excluded in the event of incorrect estimations of individual securities. This risk is countered by an intensive analysis of the company.

- Likewise, losses may occur due to the focusing on special situations when the expected business events do not happen as planned.

- The holding period is significantly influenced by the underlying investment decision: In the case of undervalued second-line stocks with no special company event, one regularly sells as soon as the “fair” value of the company is reached. In these cases, the holding period is planned to be more long-term. In special situations and corporate events such as takeovers, management changes, squeeze-outs, spin-offs, etc., the company is held on principle until the event occurs. Here, the holding period is expected to be more medium-term. show more
This is a non-binding translation of wikifolio.com.
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Master data
Symbol
WF00200775
Date created
2013-01-22
Index level
High watermark
296.4

Rules

wikifolio labels

Investment Universe

Trader

Thomas Dittmer
Registered since 2013-01-22

Decision making

  • Fundamental analysis
  • Other analysis

Comments

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Im September erzielte das Wikifolio einen Wertzuwachs von etwa 2%. Dies entspricht der Wertentwicklung des SDAX, während der DAX um 4% zulegte. Der hohe Cashbestand wurde zu einem kleinen Teil in neue Titel investiert, nämlich Flatex, RTL Group und Axel Springer. Bei TUI wurde die hohe Depotgewichtung etwas reduziert.

 

Flatex wurde durch die Großaktionäre zum Verkauf gestellt, angeblich wurde Lazard mit dem Verkaufsprozedere betraut. Für einen Strategen dürfte ein Aufschlag auf den aktuellen Börsenwert gerechtfertigt sein.

 

Axel Springer veröffentlichte eine Gewinnwarnung und kündigte eine umfangreiche Restrukturierung des Printbereichs an. KKR dürfte bei Kursen um 63 EUR weiter interessiert sein, den Streubesitz auszudünnen, so daß die aktuellen Kurse nach unten gut abgesichert erscheinen.

 

RTL Group erscheint aufgrund der niedrigen Bewertung und der hohen Dividende interessant. Hier wurde vorsichtig eine erste Position aufgebaut.

 

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Dank der defensiven Ausrichtung des Wikifolios konnte im August ein leichtes Plus in Höhe von 0,5% erzielt werden, während DAX und SDAX um 2% bzw. 3% abgegeben haben.

Neu im Wikifolio befinden sich die KgaA-Anteile der Hornbach Holding. Das Unternehmen ist zumindest auf Ebene der Einzelgesellschaft schuldenfrei und erscheint aufgrund der hohen stillen Reserven des Immobilienbestands unterbewertet.

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Der monatliche Kommentar kann noch kürzer als sonst gehalten werden, da im Juli keine Transaktionen stattgefunden haben. Das Wikifolio hat etwa 2% verloren. Gegenüber dem Dax und SDAX bedeutet dies eine Outperformance von etwa 1 Prozentpunkt. Angesichts des hohen Cashbestands ist dies trotzdem unbefriedigend. Glücklicherweise wird der Fehler, Eckert& Ziegler deutlich zu früh verkauft zu haben, nicht im Wikifolio abgebildet...

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Im Juni lag das Wikifolio knapp 2 Prozentpunkte hinter dem SDAX, der etwa 4% zulegen konnte. Der Cashbestand wurde auf knapp 50% erhöht. Aufgrund der hohen Barmittelquote ist auch in Zukunft zu erwarten, dass das Wikifolio bei steigenden Märkten eher unterdurchschnittlich abschneidet.

Axel Springer wurde nach der Ankündigung des (Teil-) Übernahmeangebots durch KKR verkauft. Die Mindestannahmeschwelle liegt bei 20% der Aktien. Dies dürfte relativ schwierig zu erreichen sein (Großaktionärin Friede Springer dient nicht an). Es bleibt abzuwarten, ob das Angebot erfolgreich sein wird.

Nennenswerte Verkäufe erfolgten ebenfalls bei Envitec Biogas. Die Kursentwicklung verlief (wie in den Vorjahren) im Vorfeld der Dividendenzahlung sehr positiv. Es wurden daher einige Papiere an die Dividendenjäger abgegeben. Zudem ist die Handelsliquidität in dem Papier aufgrund des geringen Free Floats recht überschaubar. Mit steigenden Assets under Management im Wikifolio sollte daher die Positionsgröße angepasst werden.

 

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