Spezialwerte

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Trading Idea

- The portfolio should primarily be governed by the principles of “Value Investing”, i.e. securities whose intrinsic value is greater than the current market price should be included

- So-called second-line securities that are mainly German and listed below their intrinsic value due to special situations, for example due to low analyst coverage or other “corporate events” such as takeovers, squeeze-outs, turnaround phases, management changes, etc. should be included in the portfolio.

- In addition, foreign securities, ETFs or funds may also be included as “admixture” due to special company situations or for hedging purposes.

- Particularly in the area of second-line stocks one often finds, in my opinion, significantly undervalued companies so that the increased analytical effort should pay off in this case. Large caps, on the other hand, are usually observed by a large number of analysts, so that incorrect valuations can only be found rather rarely.

- The precise reason why, in my opinion, value investing is convincing is that one is forced to think like an entrepreneur: As a shareholder, one buys a share of a company and thus regularly takes part in the increase in value the company achieves by means of products and services sold. That is why it is essential with this strategy to think about how the company can develop over the long term and what entrepreneurial risks exist.

- On principle, no secondary sources (market letters, newsletters, etc.) will be consulted; however, primary sources such as annual reports, press releases, prospectuses and other company records are read all the more intensively in order to verify the valuation of the company on the stock exchange. Research reports by analysts may be helpful in individual cases, with the author’s descriptive analysis being the prime focus as opposed to their judgment (“buy”, “hold”, “sell”) or price target.

- On principle, the portfolio will tend to concentrate only on a few securities and therefore not be overly diversified. Therefore, major downward swings cannot be excluded in the event of incorrect estimations of individual securities. This risk is countered by an intensive analysis of the company.

- Likewise, losses may occur due to the focusing on special situations when the expected business events do not happen as planned.

- The holding period is significantly influenced by the underlying investment decision: In the case of undervalued second-line stocks with no special company event, one regularly sells as soon as the “fair” value of the company is reached. In these cases, the holding period is planned to be more long-term. In special situations and corporate events such as takeovers, management changes, squeeze-outs, spin-offs, etc., the company is held on principle until the event occurs. Here, the holding period is expected to be more medium-term. show more
This is a non-binding translation of wikifolio.com.
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Master data
Symbol
WF00200775
Date created
2013-01-22
Index level
High watermark
312.3

Rules

wikifolio labels

Investment Universe

Trader

Thomas Dittmer
Registered since 2013-01-22

Decision making

  • Fundamental analysis
  • Other analysis

Comments

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Die Underperformance des Wikifolios geht weiter: Eine positive Wertentwicklung in Höhe von 1% steht weiter haussierenden Märkten gegenüber. Der SDAX konnte mit etwa +8% aufwarten, MDAX und DAX legten jeweils etwa 5% und 6% im abgelaufenen Monat zu. Anleger suchen derzeit "Growth at any price" während Value deutlich außer Mode scheint.

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Im Juli performte das Wikifolio mit 1% leicht schlechter als der unveränderte SDAX und leicht besser als DAX und MDAX mit jeweils 2%. Aufgestockt wurde der günstig bewertete Dividendentitel Österreichische Post. Hinzu gekauft wurde ebenfalls bei Frequentis, deren Kurs aufgrund des Finanzskandals bei der Commerzialbank Mattersburg schwächelte. Hier besteht Abschreibungsbedarf auf die dort angelegten Barmittel.

 

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Das Wikifolio konnte im letzten Monat etwa 1% zulegen. Dies entspricht weitgehend der Performance des SDAX (+1%) und des MDAX (ebenfalls +1%). Der DAX legte hingegen stärker um etwa 6% zu. Aktivitäten waren bei 2G Energy und United Internet zu verzeichnen:

Bei United Internet ist vor einiger Zeit der Einstieg zu den gewünschten Kursen aufgrund zu enger Limitierung der Orders leider misslungen. Daher wurde aufgrund der nunmehr zu geringen Portfoliogewichtung verkauft. 2G Energy wurde nach hervorragender Wertentwicklug veräußert, da das Unternehmen nun ausreichend bezahlt scheint.

 

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Das Wikifolio fiel im Mai mit knapp 2% Performance hinter die weiter haussierenden Märkten des DAX (+4%), SDAX (+7%) und MDAX (+9%) deutlich zurück.

 

Als Neuzugang wurde Rocket Internet erworben. Das ursprüngliche Geschäftsmodell als „Copycat“ erscheint zunehmend weniger erfolgversprechend. Dennoch ist das Unternehmen sehr günstig bewertet und notiert deutlich unter dem Net Asset Value sowie in der Nähe des aktuellen Cashbestandes. Oliver Samwer nutzt diese Gelegenheit durch Aktienrückkäufe aus und steigert so den Wert für die verbleibenden Aktionäre. Vor längerer Zeit kursierten bereits plausible Gerüchte, dass das Unternehmen von der Börse wieder verschwinden könnte.

 

Envitec Biogas lieferte sehr solide Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr. Insbesondere das langjährige Sorgenkind Anlagenbau konnte die Verluste auf EBIT-Basis deutlich reduzieren und sollte aufgrund des deutlich höheren Auftragsbestands im laufenden Jahr die Verlustzone verlassen.

 

Insgesamt scheint die Stimmung an den Börsen besser als die tatsächliche Lage. Es setzt sich der Trend fort, dass bereits hoch bewertete Unternehmen weiter gekauft werden. Dabei scheinen die Momentum-Anleger zu vergessen, dass auch hervorragende Unternehmen kein gutes Investment darstellen, wenn man einen zu hohen Preis bezahlt.

 

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