Spezialwerte

Thomas Dittmer

Performance

  • +145.9 %
    since 2013-01-22
  • +21,2 %
    1 Jahr
    -0,22 %
    Heute
    -9,0 %
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Trade Idea

- The portfolio should primarily be governed by the principles of “Value Investing”, i.e. securities whose intrinsic value is greater than the current market price should be included - So-called second-line securities that are mainly German and listed below their intrinsic value due to special situations, for example due to low analyst coverage or other “corporate events” such as takeovers, squeeze-outs, turnaround phases, management changes, etc. should be included in the portfolio. - In addition, foreign securities, ETFs or funds may also be included as “admixture” due to special company situations or for hedging purposes. - Particularly in the area of second-line stocks one often finds, in my opinion, significantly undervalued companies so that the increased analytical effort should pay off in this case. Large caps, on the other hand, are usually observed by a large number of analysts, so that incorrect valuations can only be found rather rarely. - The precise reason why, in my opinion, value investing is convincing is that one is forced to think like an entrepreneur: As a shareholder, one buys a share of a company and thus regularly takes part in the increase in value the company achieves by means of products and services sold. That is why it is essential with this strategy to think about how the company can develop over the long term and what entrepreneurial risks exist. - On principle, no secondary sources (market letters, newsletters, etc.) will be consulted; however, primary sources such as annual reports, press releases, prospectuses and other company records are read all the more intensively in order to verify the valuation of the company on the stock exchange. Research reports by analysts may be helpful in individual cases, with the author’s descriptive analysis being the prime focus as opposed to their judgment (“buy”, “hold”, “sell”) or price target. - On principle, the portfolio will tend to concentrate only on a few securities and therefore not be overly diversified. Therefore, major downward swings cannot be excluded in the event of incorrect estimations of individual securities. This risk is countered by an intensive analysis of the company. - Likewise, losses may occur due to the focusing on special situations when the expected business events do not happen as planned. - The holding period is significantly influenced by the underlying investment decision: In the case of undervalued second-line stocks with no special company event, one regularly sells as soon as the “fair” value of the company is reached. In these cases, the holding period is planned to be more long-term. In special situations and corporate events such as takeovers, management changes, squeeze-outs, spin-offs, etc., the company is held on principle until the event occurs. Here, the holding period is expected to be more medium-term. show more

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Master data
Symbol
WF00200775
Date created
2013-01-22
Index level
High watermark
248.8

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Investment Universe

Trader

Thomas Dittmer
Registered since 2013-01-22
[Beschreiben Sie, Ihre Erfahrung mit Wertpapieren….] - seit ca. 20 Jahren investiere ich hauptsächlich in Aktien und Anleihen [Beschreiben Sie, wie Sie zum Handel mit Wertpapieren gekommen sind….] - nach dem Platzen der New Economy-Blase habe ich mich ausgiebig mit der Investment-Philosophie von Warren Buffett und Benjamin Graham auseinandergesetzt und dadurch eine Herangehensweise studiert, die aus meiner Sicht Sinn macht (z.B. Konzept des "Mr. Market") [Beschreiben Sie, welche Trading-Erfolge Sie in der Vergangenheit hatten......] - basierend auf meinen Erfahrungen scheint Value Investing eher schlechter bei haussierenden Finanzmärkten zu funktionieren und in Seitwärtsmärkten bzw. bei fallenden Kursen des Gesamtmarkts deutlich bessere Ergebnisse zu produzieren - insgesamt scheint die Herangehensweise deutlich weniger risikobehaftet als z.B. tradingorientierte Momentum-Strategien [Beschreiben Sie, Ihre Gedanken zur aktuellen Marktlage….] - als Value-orientierter Investor wird grundsätzlich keine Top-Down-Analyse durchgeführt, sondern durch Analyse der zugrunde liegenden Situation bei einzelnen Wertpapieren entschieden, ob das jeweilige Wertpapier in das Portfolio aufgenommen werden soll [Beschreiben Sie, wie viel Zeit sie für Ihre Strategie investieren….] - als überzeugter Anhänger der von Buffett, Graham, Klarman, Whitman usw. entwickelten Strategie des Value Investing widme ich dieser Strategie zu 100%. Technische Analyse finde ich dagegen wenig überzeugend.

Decision making

  • Fundamental analysis

Comments

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Das Portfolio wurde leicht verändert und der Cashbestand weiter erhöht. [...] IFA Hotel wurde veräußert. Aktuell belastet die anstehende Kapitalerhöhung den Kurs. Da eine Teilnahme an der Kapitalerhöhung über das Wikifolio nicht möglich ist, wurde der Restbestand verkauft. Der Titel bleibt auf der „Watchlist“. […] Tele Columbus wurde ebenfalls verkauft. Der Titel hat von Anfang an nicht die hohen Anforderungen an eine starke Bilanz erfüllt. Der Fehler in der Analyse wurde somit korrigiert. […] Eckert & Ziegler wurde nach dem Kursanstieg teilweise veräußert, um den Depotanteil wieder auf ca. 15% zu begrenzen.

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Comment on TELE COLUMBUS AG

Never catch a falling knife: Tele Columbus verliert seit Kauf vor einer Woche (!) bereits mehr als 20%. Hier wäre es sinnvoll und aus Tradinggesichtspunkten erforderlich gewesen, eine Bodenbildung bzw. die Quartalszahlen abzuwarten. Glücklicherweise hält sich die Depotgewichtung in Grenzen. Mit dem Abgang des CFO und dem vermasselten neuen Markenauftritt waren einige Warnsignale auf Rot. Das Unternehmen ist dennoch günstig bewertet (auf Basis des Enterprise Value), obgleich die Risiken aufgrund der hohen Verschuldung stärker zu berücksichtigen sind.

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Mit Tele Columbus gibt es einen Neuzugang im Portfolio. Der Kabelnetzbetreiber ist vergleichsweise günstig bewertet und stellt als Nummer 3 im Markt langfristig einen Übernahmekandidaten dar. United Internet ist als größter Anteilseigner mit knapp 29% beteiligt. […] Eckert & Ziegler hat trotz des ungünstigen USD-Wechselkurses gute Zahlen abgeliefert und die EPS-Prognose erhöht. Mit den kurz zuvor durchgeführten Aktienrückkäufen hat man also ein gutes Timing bewiesen, wobei sich die verkaufenden Aktionäre durchaus verschaukelt vorkommen dürften. […] Die Kursentwicklung bei Envitec Biogas ist vermutlich auf die Zahlung der Dividende zurückzuführen. Im Nachgang steigen nun enttäuschte „Dividendenjäger“ wieder aus. Neue Impulse dürften sich erst wieder durch die Veröffentlichung des Halbjahresberichts ergeben. show more

Comment on KANAM GRUNDINVEST FDS

Der Kanam Grundinvest wurde wegen Unsicherheiten bezüglich der steuerlichen Behandlung der bevorstehenden Ausschüttung verkauft. Unter Berücksichtigung der vereinnahmten (steuerfreien Ausschüttung) in Höhe von 2,88 EUR im Dezember 2017 errechnet sich eine zufrieden stellende Rendite von etwa 7%. show more
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